全球資金競逐風險資產 東盟新興市場成熱點

有評論指出，全球資金競逐回報，風險資產繼續上升，除破頂的美股外，與商品相關的高周期性新興市場亦出現持續反彈。不過，反彈過後升勢能否持續仍是疑問。除美股外，增長與經濟結構更佳的亞太東盟新興市場亦可配置中長期資金，增加組合回報。這篇文章具有一定的借鑒意義。

美國經濟在6月後出現強勁的復甦，本欄早在5月非農數據大失預期時已提醒投資者，這是一次性大機率的數據偏誤，並在6月非農數據公布時預先提醒該月數據隨時大超預期。結果6月及7月的就業數據均顯示美國企業招聘意欲已自去年7月以來的商品暴挫及中國泡沫爆破中恢復，亦完全未受英國脫歐影響，美股自6月強勁非農後即突破歷史新高，並向上突破至今。

資金流入新興市場

與此同時，儲局以各種借口拖延加息，四大龍門交錯搬出，門檻愈設愈高，「儲局線人」、《華爾街日報(博客,微博)》記者Jon Hilsenrath早前指，倘7月非農就業數據超過20萬人，那麼儲局將有可能在9月貨幣政策會議上加息，反之將繼續采取觀望態度，當年的失業率低於6.5%或充分就業的表態早已無人再提。市場心領神會，明白儲局根本不是由數據主導，因此即使非農遠超預期達25.5萬人，債市交易員亦懶理儲局官員「吹水」，年內加息預期甚至仍不足5成。

在鴿風猛吹，同時美國經濟強勁下，各路資金紛紛趁機逐險(risk on)，據國際金融協會（IIF）資金流追蹤顯示，英國脫歐公投後，流入新興市場的資金規模大幅增加，7月初流入達248億美元，為今年3月以來最大流入規模。而最近兩個月共流入187億美元，超過今年來累計流入規模349億美元的一半。

菲泰印尼長線稱冠

年初至今新興市場反彈幅度可觀，但長線表現實質差天共地，除經濟較強的美股率先破頂外，印尼、菲律賓及泰國股市距離歷史新高僅1.2%、1.8%，及6.5%。從長線走勢來看更加驚人，上述股市回報勝過美國標普500指數100至160個百分點，相對巴西、恆指及新加坡股市更明顯。

從IMF的經濟評估來看，東南亞的未來GDP增長仍有平均4.7%至7.4%，核心通脹率維持2%至6%，均較中、港、星為佳，亦遠好於缺乏經濟增長潛力的韓、日、澳、台等地區。

以長線回報的角度看，印尼、菲律賓及泰國的資產回報率最高，與其股市長線回報率一致，倘投資者能忍受較大的風險及資產波動，將部分資金分配至印尼、菲、泰三國將是增加長線回報的較佳選擇。（文章來源：hket）