科法斯：陸明年GDP料低於6.2%，香港/新加坡衝擊大

MoneyDJ新聞 2015-09-23 10:08:20 記者 新聞中心 報導

根據法商科法斯集團研究報告指出，中國大陸正在尋找更健康且可持續的經濟成長模式，但在此過程中，中國或其鄰國的經濟將難免遭遇陣痛。科法斯預測，與2006-2007年13.4%的增長速度相比，中國今(2015)年的經濟漲幅不太可能超過6.7%，明(2016)年更將可能低於6.2%，主要是技術和資本追趕過程失去動力所造成，許多行業正遭受產能過剩及企業債台高築帶來的不利影響，因此影響了投資。

科法斯指出，當前中國模式的持續改革顯示了兩個主要趨勢，包括與其他亞洲國家相比，中國的價格競爭力正不斷下降；以及中國正由依賴投資轉由消費主導來推動經濟持續增長。

科法斯分析，由於中國的勞動人口逐漸減少，致使單位勞動成本增加，價格競爭力因此下降，所以國家經濟發展需要提升產業價值鏈；外商在中國直接投資趨緩，有利於其他具有競爭力的國家，例如泰國、馬來西亞、印尼和越南等。此外，中國的固定投資增速逐步趨緩，今年第一季度僅11.2%，企業匯報的利潤和工業生產亦由去(2014)年初到7月月均的8.3%，下降至今年同期的6.3%。

對於中國經濟增長趨緩，有哪些風險正波及其他亞洲國家？科法斯認為，香港和新加坡在兩方面受中國經濟趨緩的影響極大。其中，在金融市場方面，由於股市與中國股市緊密相關，跨境銀行貸款普及，中國企業信用惡化亦對銀行業帶來衝擊；在貿易方面，其高風險行業出口至中國的佔比較高，佔香港GDP的74%，佔新加坡GDP的15%，因此中國經濟趨緩令兩地承受極高風險。

此外，蒙古對中國大陸出口量龐大，不僅受到中國經濟放緩直接衝擊，同時也承受了負面價格效應，其高風險行業出口占GDP的43%；受低廉的商品價格所累，致相關行業投資縮水，礦產、金屬和燃料的需求料將逐步減少。

受波及風險中等等國家則包括泰國、馬來西亞、印尼和越南，科法斯指出，這些國家出口到中國的比例很高，金融和貿易所面臨的風險敞口較大。然而，高風險行業的出口占GDP總值的比重不到10%，如果中國經濟出現軟著陸，將得以避免經濟增長脫軌的情況，預估對中國出口減少10%僅會使經濟增長減少1%；最終，這些國家仍將獲益於中國競爭力下降，並且外商直接投資將隨之上揚。

至於免受波及的國家則為印度和菲律賓，科法斯認為，這些國家和中國的貿易往來有限，金融市場被波及的風險也較小；且他們同時受益於商品價格下降。然而，如果海灣國家受到中國經濟放緩衝擊，那麼印度過不了多久也會受反彈效應影響。菲律賓與中國的工資差距不大，除非中國經濟急速放緩使近期勞動成本增長出現下滑，才可能對在菲律賓的外國直接投資產生顯著效應。