低油價可能重演 歷史經驗：消費類股表現最佳

國際油價續創近6年新低，復華投信表示，由於這次石油輸出國家組織（OPEC）不減產的作法與1980年代背景相同，低油價歷史可能重演，若以過去經驗顯示，當能源價格大跌時，消費類股表現最佳。

根據麥格里出具的報告指出，過去美股在1980年石油危機油價大跌期間，消費類股如食品、零售、紡織等類股區間漲幅達2至4倍，表現最為亮眼，原物料族群如黃金貴金屬等則收黑。近期全球股市再度出現震盪，全球消費類股受惠油價回檔，表現明顯抗跌。

復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，油價走跌讓汽油及燃油成本下降，等同提高家庭可支配所得與各式消費意願，挹注相關消費企業營收動能。由於歐日中等央行持續貨幣寬鬆政策基調，對今年上半年股市看法仍偏多，尤其消費類股更將持續受惠油價下跌，若遇回檔建議可逢低分批布局，或藉由全球布局的消費產業基金參與行情利多。

蓋欣聖指出，根據以往經驗，當油價下跌時，選擇性消費類股表現將優於整體大盤，皆因投資人預期企業動能加速所致。除此之外，必需品消費類股如食品飲料包材、清潔等化工產品因成本下滑而使獲利提升。

自2009年復甦以來，美國消費出現兩極化，高端消費因房市及股市走強而銷售暢旺，近年飽受薪資成長停滯所苦的中低收入消費族群，因為對汽油價格敏感度高，仍維持在谷底，隨油價走低，蓋欣聖預期，未來中低端消費可望後來居上，成為美國內需動能的第二具引擎。

油價自今年6月中旬高檔至今跌幅逾五成，主要原因除全球景氣動能不足以支撐大量開出的供給外，加上OPEC與美國頁岩油業者之間的低價搶市占率戰爭亦是重要關鍵。

復華全球原物料基金經理人許家?分析，由於沙烏地阿拉伯產油成本每桶僅30~40元美元，沙國所主導的OPEC在近期會議上已明白表示不會靠減產來支撐國際油價，讓價格最終回歸市場機制，來迫使美國頁岩油業者不敷虧損而自動減產。由於各國皆想保住市占率，因此預期未來無論OPEC成員國或非OPEC國家如俄羅斯減產意願皆不高，油價短期內恐難回到過去水準。

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