英國央行大灑金錢 能否刺激經濟效果成疑

專欄作者習廣思撰文指出，英格蘭銀行重鎚出擊，既減息，重啟量寬買600億英鎊國債，借千億英鎊予銀行，加埋買百億英鎊企業債，實行傾囊而出，又放話在年底前再減息。做了這麼多，但兩年後經濟會有低增長，通脹就會超標，即系滯脹。雖然消息公布後歐美股市上揚，但前景不是多好，留意嚇今晚美國的7月份就業數據會否嚇大家一跳。這篇文章具有一定的借鑒意義。

這次英格蘭銀行出力大灑金錢，但能否刺激經濟效果成疑。英格蘭銀行對至2018年的經濟預測，擺到明系滯脹，經濟增長今年下半年近零，明年0.8%，2018年1.8%，失業率往後兩年分別為5.4%及5.8%，預測通脹率到2018/19會達2.4%。這樣前景，點投資呀？

生意人在低增長的環境下生意縮，成本也縮，都還有得驚嚇，但在滯脹環境下，生意縮，成本卻漲，資金再便宜，都不好搞這麼多；加上，最後英國與歐盟傾到一個怎樣的方案都不知，這環境肯借錢重鎚投資，都要好夠膽先至得。借錢作短線炒作或在世界其他各地覓機會，這就不乏人。

英國兩年期短債於央行消息公布後，一度跌至0.067厘，但兩粒鍾後反彈超過一半，報0.142厘，較長年的國債雖然沒有反彈咁多，但亦自低位回升，債券投資最怕是通脹，若英國的滯脹最後演變成全球現象，資金真系不知泊去邊好。

恍如用槍恫嚇銀行放水

自脫歐公投後，英國經濟面對的最大問題就是睇不通，無人知兩年後與歐盟的關系會變成點，雖然大家都希望傾到一個各方滿意的方案，但過程中爭拗難免，作為企業，要投資都等形勢較明朗才撲槌。所以，投資會最先遭殃，商業物業市道實時受影響。

7月Markit英國采購經理指數幾個組成部分，不論是服務業、建築或制造業的指數均急跌，其中以建築業的跌幅最驚人。7月GfK消費者信心指數跌至-12水平，這些都是領先指標，可以預期實體經濟急速放緩會在未來幾個月浮現，這也是英格蘭銀行昨晚放水的原因。

不過，貨幣政策只能止嚇咳，這次脫歐是政治事件，當日投票脫歐者應承擔苦果，這次央行大舉出手，無疑要儲蓄者繼續捱零息，要有銀之士為脫歐埋單，世界之不公莫過於此，做財富管理的金融機構包括保險公司和銀行會愈來愈難撈。

今時今日，央行以挽救經濟、減少失業為由，擔起財富分配的角色，扭曲了經濟運行，權力甚大，卻不受監督，遲早出大問題。英格蘭銀行行長卡尼在記者會上明言要銀行就范，把央行的減息落實到借貸層面，否則會有懲罰，無疑是用把槍指住銀行要放水，自由經濟搞到如斯，不禁令人搖頭嘆息。

英鎊昨晚兌美元跌了約1%，報1.314，未破公投後的低位1.279，後市再跌的空間暫不會很大。據芝加哥期貨交易所的每周數據，在英格蘭銀行昨天議息前，非商業盤（主要為對沖基金）已紥行馬沽空英鎊，凈短倉數目未見過咁多。然而，過往市場的注碼這麼一面倒，英鎊後市升多過跌，所以無論卡尼點放水，暫時跌穿1.3水平不易，反而有機會出現一波反彈。

一面倒看淡 鎊匯跌幅卻有限

英國減息過後，今天輪到美國的就業數據出場， 市場估緊有18萬個。現時美國經濟只得單引擎飛行，全靠個人消費，所以今年以來每次就業數據與市場預測出現巨大差距時，都會引起環球金融市場大上大落。

過往的周期，當新增職位連續幾個月轉差，便是衰退來臨的前奏，但迄今為止，每月的就業數據仍不錯。（文章來源：hkej）