梁育詩：穩定的ADP過後，遇上波動的非農

ADP的穩定與非農的波動

最近幾個月，ADP就業人數處於穩定狀態，一直徘徊在17萬至18萬附近，但非農就業人數則出現異常波動，由5月的增長1.1萬到6月的增長28.7萬。表面看來，6月非農數據強勁，出現環比回升和關鍵趨勢逆轉，但是綜合過去兩個月的數據來看，平均每月新增非農就業人數不到15萬人。

7月ADP新增就業人口為17.9萬人，略為高於預期的17萬，ADP數據穩健，市場對周五公布非農就業報告有所期待，美元指數逐漸喘定回穩，企穩在95關口，並反彈趨向95.75/96。從近期公布的數據如消費者信心指數、ISM制造業和非制造業指數來看，7月非農就業人數有望回復穩健的增長趨勢。目前市場預期非農就業人口將增加17.5萬，失業率將跌至4.8%，平均時薪按月料增長0.2%，按年料增長2.6%。若7月非農數據強勁反彈，則意味着此前的疲軟職位增長只是暫時性的異常波動，風險資產將再度受到追逐；相反，若數據低迷，則預示着就業增長勢頭失去動力。

但是，無論非農就業數據怎麼強勁反彈，都不會構成聯儲局短期加息，只會令到避險資產回吐漲幅，而風險資產或可延續反彈浪，但可能多頭急速獲利了結而出現調整回落。相反，若數據令市場失望，則市場的反應將更猛烈。在非農就業數據公布前夕，黃金近日探高至1365，但多頭出現急速獲利了結的情況，呈現調整。從技術型態來看，黃金一度沖擊1368美元，不過，暫時受阻及未能呈現突破垂線頂部1370/1375區間，呈現回吐調整的壓力，關鍵在於能否守穩在1350/1345 (黃金分割線的38.2%回吐位)關口，下一個位置在1335/1325。上行阻力在1375/1380。