阿里健康自營藥房試水B2C 高市值是否存在泡沫？

和訊網訊 阿里健康近期遇到兩個棘手問題。一是監管碼回收，二是政府突然宣布禁止天貓醫藥館的銷售。雖然阿里健康嘗試千萬元收購線下藥房繼續試水醫藥B2C，但也面臨國藥控股的行業競爭。阿里健康近500億的市值背後，是否存在巨大泡沫？

電子監管網是主要營收來源

根據港交所公布年報，阿里健康2016財年（截至2016年3月31日）的年度收入增長90%至5660萬元人民幣，主要由於電子監管網業務收入增加所致。

和訊網了解到，阿里健康主要通過集團全資附屬公司「中信二十一世紀」用過50%股權的「中信國檢」運營「電子監管網」。據悉，電子監管網主要面向醫療機構、藥房收取服務費。

財報公開表示，阿里健康的毛利率從53.7%上升到67.1%，主要是因為運營藥品電子監管網達到了規模經濟效應。即更多醫療結構及零售藥店運用藥品電子監管網。

除電子監管網之外，其它收入較去年減少了83.1%。也就是說，阿里健康的幾乎全部營收都來源於電子監管網。

7月20日食藥監總局宣布，不再強制要求藥品電子監管掃碼，以及相關數據上傳。這也意味着政府不再強制有關企業使用藥品電子監管網。

對此，阿里健康官方表示，已經開始開發全新市場主導型追溯解決方案，最近推出了「碼上放心」追溯平台。並正積極發展其他主營業務，例如醫藥電商業務及醫療服務網絡建設。

天貓醫藥館被禁 收購線下藥企「借殼」拿證

今年6月，天貓醫藥館等第三方平台被叫停網上醫藥零售業務，但阿里健康並沒有放棄醫藥B2C。一個月後，阿里健康斥資1680萬收購持有互聯網藥品交易服務資格證書的五千年醫藥連鎖藥店。日前，以五千年醫藥備案的網上藥店「良心大藥房」正式上線。

五千年醫藥主要從事藥品及中藥飲品零售業務，並於去年2月取得《互聯網藥品交易服務資格證書》（C證）。這也意味着，阿里健康將借此收購獲得經營自營醫藥B2C業務的資質。

業內人士猜測，阿里健康牽頭成立醫藥020聯盟和千萬收購連鎖藥店，又試水保健品線上業務，加之收購線下藥店布局醫藥B2C，已經顯露出將天貓醫藥館零售端資源轉移到阿里健康平台的意圖，以此完成線上零售保健品和醫藥產品的業務布局。

阿里健康管理層在接受媒體訪問時表示，醫藥電商業務將成為阿里健康未來發展的重點。

高估值是否存在泡沫？

目前阿里健康的估值在470億港元左右，在港股市場上屬於健康產業里估值較大的一個。但反觀阿里健康在業務上的發展，監管碼收回和天貓醫藥館被禁是兩個比較大的負面。

雖然阿里健康動作頻頻布局醫藥電商業務，但不得不注意的是，阿里健康還有一個強勁的對手，就是國藥控股。

可以看得見的是，政府正在推動一系列政策打擊「以藥養醫」，創造了2000億的院內處方藥外流的時機，電商也想抓住此時機分一杯羹。

但值得注意的是，電商必須面對競爭的是國藥控股。如果患者拿着處方去買藥，國藥來接手，輔以已有的物流快遞和配送，將會成為阿里健康十足的對手。