五洋科技：立體車庫成為主業 買入評級

經營分析偉創自動化並表貢獻業績，智能立體車庫成為主業。2016上半年，公司實現營業收入2.51億元，比去年同期增長208.79%，主要系偉創自動化合並報表所致。報告期內，由於偉創自動化的並表，新增車庫業務營業收入較上年同期增加1.33億元、成套生產線業務收入較上年同期增加5,932.91萬元，該兩項業務新增凈利潤2,638.31萬元。

收購華逸奇51%股權，開拓軍工新領域。公司此次同時公告了對外投資計劃，擬出資2,075萬元收購北京華逸奇51%股權。華逸奇下屬子公司同方佰宜（華逸奇持股70%）主要從事軍用固態電子硬盤的生產銷售，具備相關軍工資質，同時成立無人艇研究小組，目前已完成軍用及民用無人艇的立項、研制及試驗工作，現已轉入小批量生產階段。華逸奇承諾2016-2020年五年累計實現歸母凈利潤不低於3,306萬元。

上游行業不景氣，傳統主業業績持續下降。上半年公司的散料搬運核心設備及裝置、攪拌站等傳統主營業務產品銷量繼續下降。受煤炭行業不景氣影響，散料搬運核心設備及裝置營收較上年同期減少1,591.66萬元，毛利率為43.34%，同比下降1.11個百分點；攪拌站和管型母線的營收較上年同期減少255.15萬和315.68萬。

停車設施建設受到政策支持，公司業績有望實現高速增長。今年以來停車產業化相關政策頂層設計逐漸明朗，各地陸續出台了具體的停車設施規劃，促進停車產業化快速發展。作為行業領先企業，偉創自動化在機械式停車設備行業排名前三，2014年銷售收入達到2.23億元，公司機械式停車設備產品線齊全，目前在手訂單充足，加上偉創自動化的技術優勢，未來有望帶動公司營收高速增長。

盈利預測我們預測2016-2018年公司營業收入8.31/11.31/13.74億元，分別同比增長302%/36%/22%；歸母凈利潤1.02/1.38/1.65億元，分別同比增長372%/34%/20%；EPS分別為0.42/0.57/0.68元，對應PE分別為57/42/35倍。

投資建議我們認為立體車庫業務處於需求上升期，偉創並表完成帶動公司業績迅速增長；公司擬通過外延收購拓展軍工新領域，成長空間進一步擴大。我們維持公司「買入」評級，未來6-12個月目標價30-35元。 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】