機構談抑制資產泡沫如何把握好度

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7月26日，中共中央政治局召開會議，研究當前經濟形勢並部署下半年經濟工作。其中，「抑制資產泡沫」這一提法罕見地出現在此次會議上，備受市場關注。

對此，海通證券(600837,股吧)首席經濟學家李迅雷表示，從2014年中央就講過警惕高杆槓、泡沫化風險。當前，資產泡沫主要指房地產泡沫和股市泡沫，導致實體經濟的整個利率過高，企業不願意投資實體，轉而去買金融產品，或者炒房。

另外，今年以來，居民購房的槓杆率大幅上升。如果房價一旦下跌，會給銀行造成壞賬，給居民的財產性收入造成巨大的影響。除此之外，債券市場也有類似的情況，比如信用債的價格虛高，剛性兌付難以打破，這些問題都會對實體經濟造成傷害。如果金融領域的泡沫比較嚴重的話，就會引發金融風險。

對於如何抑制資產泡沫，李迅雷認為一是加強監管，對於市場上違規違法的行為要嚴格限制；二是從金融產品的供給領域來看，要加大供給的規模，要增加直接融資的比重，使得那些金融產品不會出現虛幻的牛市格局。比如實行注冊制的一些國家，其資產泡沫就不太嚴重。

李迅雷還強調，抑制資產泡沫如果處理不當，有可能會適得其反，引發諸如房價大跌、股市暴跌等後果，反而引發金融危機。所以，在抑制資產泡沫的時候，一定要把握好度，有些問題是長期的問題，不能期望短期內得到徹底解決。比如A股和其他市場的價格差異比較大，在這種情況下，如果硬要跟成熟市場接軌的話，一下是做不到的，所以還是需要有一個漸進的過程。再比如注冊制的延緩推行，也是為了避免打擊投資者預期而導致股市重挫，沖擊中國的金融體系。

李迅雷表示，在抑制資產泡沫的過程中，要做好防范風險的舉措。比如說一旦市場出現下跌，要有預先的積極處理措施來解決問題，這也是對監管技巧、監管技術提出了更高的要求。

另外，抑制資產泡沫要配合去產能等五大改革任務，如果措施相互配套，市場就會有一個比較好的預期，覺得經濟仍然能夠平穩向上，大家長期投資的信心也能增強。