央行有必要時會出手 中國難出現金融危機

標准人壽投資新興市場經濟師Alex Wolf撰文指出，新興市場當中，中國的銀行業最受市場嚴格審視，畢竟銀行壟斷了中國的金融業，而且資產質素正在惡化，備受關注亦是無可厚非。盡管當局明白需要分散市場的融資途徑，但銀行放貸依然是首要的信貸途徑。隨着信貸增長加快，同時產出升幅放緩，不良貸款穩步增加。過去五年，官方的不良貸款比率持續攀升，但多數人對官方的數據仍抱着相當合理的懷疑態度。這篇文章具有一定的借鑒意義。

正如整體通脹和失業數據，不良貸款亦往往被視為中國數一數二受到操縱的數據資料。這種懷疑態度可謂不無道理，說到底，銀行在正式確認不良貸款方面具有很大的靈活性；除非借貸人無法支付利息，否則銀行普遍容許客戶延續貸款。如欲更清楚了解銀行資產的質素，不妨同時探討關注類貸款，亦即被銀行歸類為存在問題但未至於不能履約的貸款。在今年第一季，不良貸款和關注類貸款的總額高達4.5萬億元人民幣，相當於商業銀行貸款總額6%左右，或者占中國GDP約7%，但這個數字仍低於國際貨幣基金組織（IMF）的估計，IMF相信約1.3萬億美元（約8.6萬億元人民幣，占GDP的12%）的企業貸款存在風險。

人行有必要時出手

盡管資產質素明顯正在惡化中，但不良資產增加料將不大可能觸發金融危機，畢竟中國規模最大的銀行仍然是國企，由國家提供擔保，而且零售存款基礎充裕。真正的風險在於近年來小型區域銀行擴展迅速，資金亦依賴較不穩定的批發融資。

由1997年至2015年底，幾間最大型銀行的資產占行業總資產的比例由接近97%降至不足40%。股份制銀行、城市商業銀行和農村商業銀行是近年資產增幅的主要來源。再者，截至2015年底，非銀行金融機構的總資產達67萬億元人民幣，相當於銀行業資產三分一左右，較2014年的43.5萬億元人民幣按年上升逾50%。這類銀行由於從事風險往往高於大型銀行的放貸活動，加上存款增長速度跟不上資產擴張的步伐，如今它們變得極為依賴其他銀行提供的批發融資。

中國人民銀行在金融穩定報告中指出，截至2015年底，銀行間負債占銀行融資總額的14.5%，較2014年上升2.1%。幾家股份制銀行和地方銀行顯然是金融體系最脆弱的環節，其銀行間存款占總存款量接近一半；這些銀行明顯構成風險，一旦其他銀行不願意繼續提供資金，他們將會容易受到信貸緊縮影響。

不過，縱使小型區域銀行一旦出現恐慌肯定會對市場造成沖擊，卻並非必定會掀起廣泛的危機。人民銀行有可能會通過注入流動性作出干預，並采取必要措施避免系統性危機出現，例如是通過資本再重組或是強制大型銀行提出收購等。這情況並非沒有先例可援──1998年海南發展銀行倒閉，其債務最終由中國工商銀行(601398,股吧)（01398）接管。在有必要的時候，不排除人行會毫不猶豫地重施故伎的可能。（文章來源：hkej）