張盈盈：國內金價跑輸國際金價 本周金市波動可能加劇

和訊特約

7月25-29日當周,國際黃金價格累計上漲2.18%,逼近前期高點1375.31美元/盎司，國內黃金價格的表現卻遠遠遜於國際金價：上海黃金交易所AU9999上周累計漲幅僅0.29%，上海期貨交易所黃金期貨主力合約累計僅上漲0.4%。造成國內金價跑輸國際金價的重要原因是上周人民幣/美元匯率大幅升值，在岸和離岸人民幣兌美元升值幅度均在0.8%左右。短期人民幣匯率波動對國內黃金投資收益率的影響凸顯。

從其他相關市場表現來看，美元指數上周整體貶值1.79%，主要的貢獻來自歐元和日元。其中值得一提的是日元，日元上周累計兌美元升值3.74%，主要受益於日本央行低於預期的寬松貨幣政策。日本央行上周五宣布維持基准利率-0.1%不變，僅小規模增加購買上市交易基金（ETF）,這一政策的寬松力度低於預期。日本央行的決議公布後，日元迅速上揚，盤中觸及三周高位。日本央行的寬松政策盡管力度不大，但是中期內依然是利好黃金價格的潛在因素。此外，美國商務部上周五公布的二季度GDP初值年化環比僅增長1.2%，遠遠低於預期的2.6%，前值也由1.1%下修至0.8%。GDP數據的下滑主要是因為庫存及庫存投資出現萎縮，當然，庫存的萎縮有可能會在未來數月轉換為產出。但是，這一數據的反復依然與此前非農就業數據如出一轍，導致美國經濟前景的不確定性驟然上升。數據公布後，短期利率期貨市場暗示美聯儲9月加息的可能性僅為12%，這將是支持黃金價格上漲的又一理由。

美國二季度GDP年化環比低於預期

展望本周，黃金市場將迎來眾多風險事件，包括周二的澳洲央行貨幣政策決議、周四英國央行貨幣政策決議以及周五的壓軸好戲-美國7月非農就業報告，預計這些事件和數據將會黃金價格的短期走勢產生重要影響，市場波動性將上升。

目前市場對澳洲聯儲和英國央行的決議預期都偏中性，這兩大央行未來盡管有放寬政策的必要，但可能不必急於本周就采取行動。對於美國7月非農就業數據，目前市場的主流預期是7月非農就業人口增加17.5萬，增幅將低於6月的28.7萬人，7月失業率將下滑0.1%至4.8%。鑒於近幾個月美國非農就業數據反復的力度較大，也有不少觀點在質疑這一數據的公信力。但無論如何，如果真實的數據與市場的預期值相差太遠，黃金價格短期的劇烈波動依然不可避免。

從技術圖形上來看，倫敦黃金價格持續了近三周的調整已經結束，日線圖MACD指標有可能形成金叉，下跌動能正在減弱，上漲動能正在積聚。資金方面，全球最大的黃金ETF基金SPDR上周五再度開始小幅增倉，這是一個溫和做多的信號。如果本周五的非農數據意外疲軟，那麼剛好就是基本面事件的配合，黃金價格就有可能突破7月11日的高點1375美元。

不過，對於國內投資者來說，人民幣匯率的走勢依然是不得不考慮的因素，如果本周人民幣加速升值，將會抵消一部分國際金價上漲帶來的收益。

作者觀點不代表和訊立場