油價被熊啃！汽油需求遜、海上儲油釋出、投機客翻空

MoneyDJ新聞 2016-07-29  記者 郭妍希 報導

油價在6月中觸及50美元後就開始拉回，如今已從高點回跌2成、進入熊市。美國西德州中級(WTI)原油價格在週四(7月28日)收在41.14美元，較6月9日的波段盤中最高點51.67美元下滑了20.4%。根據教科書定義，商品價格若從最近的波段高下滑20%，即是進入熊市領域。

想要知道油價接下來要會如何，可以觀察供需、汽油庫存、海上儲油、美國油井數量以及避險基金操作方向這五大指標。

英國金融時報28日分析，原油庫存去化的過程頗為顛頗，煉油廠為了滿足低價引發的旺盛需求，過去18個月來努力生產，卻導致原油製品(汽油、柴油、噴射機燃料等)供給過剩。

令人擔憂的是，汽油需求不如業者原先預期，導致庫存愈堆愈多。在美國這個全球最大的汽油市場內，夏季開車出遊的旺季即將結束，汽油庫存卻依舊較一年前高出12%。煉油廠的毛利遭到壓縮，購買原油煉製的意願也肯定會下滑。

美國能源資訊局(EIA)28日公佈的數據顯示，截至7月22日為止當週，美國商業原油庫存較前週增加170萬桶至5.211億桶，創4月底以來的最大增幅，分析師原先預估為減少225.7萬桶；汽油庫存增加50萬桶至2.415億桶，較去年同期高出11%。EIA最近還調降今(2016)年下半年的汽油需求成長率預估值，從日需22萬桶下修至日需13萬桶、等於是成長1.5%。

海上儲油爆多，也是一大隱憂。根據倫敦顧問機構Energy Aspects的計算，原油與燃料石油的海上儲量自6月初以來已減少逾6千萬桶，填補了產油供給的空缺。隨著油價反彈，美國頁岩油商也開始重啟油井，自從油價在6月觸及50美元後，鑽油業者已經啟用了55口油井來拉高產能。EIA的估算也顯示，美國產油量在9月下滑至日產810萬桶後就會觸底，接下來將在11-12月拉高至日產830萬桶。

避險基金的操作方向也需注意。在5月初，避險基金透過期貨與選擇權持有相當於4.2億桶的布蘭特原油，但淨多頭部位如今卻下滑至不到3億桶。避險基金持有的美國西德州中級原油的淨多頭部位也較4月底下滑1億桶。分析人士認為，專業經理人對石油的看法最近明顯轉趨悲觀。

CNBC 7月25日報導，根據美國汽車協會(AAA)官網發布的報價資料，全美無鉛汽油平均售價在一個月內下滑了0.15美元、來到每加侖2.16美元。

Oil Price Information Services能源分析部全球主管Tom Kloza表示，7月底的汽油均價已創2004年以來新低，全美甚至有36州的價格早就不到2美元，而在勞工節至總統大選期間，正好是汽油價格最低落的時期。他預估，全美汽油均價遲早會跌破2美元，估計接下來恐續挫10%。

Again Capital分析師John Kilduff則說，油價近來下跌其實並不讓人意外，這是因為煉油廠目前的產能利用率雖然相當高，但接下來一至兩個月就會關廠作例行維修，對原油的需求也會減少。

Kilduff表示，在北半球，第4季由於冬季降臨，需求也會相當高，屆時油市有機會恢復均衡，估計10月油價就會觸底。不過，由於天候異常，去(2015)年12月天候還是相當溫暖、導致需求低迷，投資人還是謹慎一點為妙。他認為，油價或許會下探39-40美元。

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