什麼！一新加坡基金今年報酬率40% 如何辦到？

一家鮮為華爾街所知的新加坡避險基金公司 Quantedge Capital，今年上半年創造睥睨全球的 40% 驚人報酬率。Quantedge 對《華爾街日報》證實，這番耀眼成績，歸功於採取「期限溢價 (term premium)」的高風險策略。

Quantedge 由前新加坡大學金融教授 Chua Choong Tze 及在百慕達工作的新加坡精算師 Leow Kah Shin 共同創立，經理資產規模為 13 億美元。根據匯豐 (HSBC) 對全球逾 350 檔避險基金進行的績效調查顯示，Quantedge 的基金今年 1-6 月表現高居第二位。

Quantedge 在發布的客戶信中並透露，旗下基金 6 月份報酬率估計達 12%，主要歸功於債券相關投資彌補了股票投資的虧損；因這段期間內，市場在英國脫歐的意外因素刺激下狂烈震盪。

Quantedge 回覆詢問時表示，「期限溢價」是他們今年獲利的策略之一。這種策略是持有風險較高的較長期債券，同時放空短期債券；且通常在市場遭受打擊時獲利增加。長期來看，Quantedge 自 2006 年底開始交易以來，年平均報酬率高達 27%，遠優於同類基金。

報導指出，「風險溢價」策略不像傳統基金鎖定特定資產，而是鎖定特定市場風險：例如寧願持有較不流通而非容易買賣的股票，或是寧願持有風險較高的長債而非短債。這種策略之所以稱為「風險溢價」，因其獲利來源，是風險較高資產為了彌補投資人可能蒙受較大虧損，而提供的多餘報酬。

舉個例子，這種策略可以放空美國 3 月期公債，同時做多美國 10 年期公債。根據 Quantedge 透露，其基金的資產組合比許多同業更龐雜，持有從大宗商品到債券共 100 多個部位，並由電腦程式自動選取。

法國興業銀行 (Société Générale) 旗下 Lyxor 資產管理部門量化研究部主任 Thierry Roncalli 解釋，在傳統資產陷入低利率及低報酬環境的時代，「風險溢價」策略的確吸引追求報酬的水準較高長線投資人。

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