銀行間流動性繼續改善 央行逆回購加碼助力

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--1月26日，銀行間市場流動性繼續改善，在央行公開市場逆回購加碼支援下，春節前到期資金借入難度大幅下降。從央行此前足額支援的表態來看，預計跨春節資金問題也不大。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌0.23個基點報1.9597%；7天利率下跌2.729個基點報2.2625%；14天利率上漲1.84個基點報2.9380%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報1.9970%，下跌1.20個基點；7天Shibor報2.3630%，下跌 1.30個基點；14天 Shibor報2.9000%，上漲5.70個基點；1個月Shibor報3.0570%，上漲3.80個基點；3個月Shibor報3.0730%，上漲3.15個基點。

交易人士表示，預計跨春節的資金可能會緊一點，但應該不會出現前幾天特別緊張的狀況。

今日上午，央行在公開市場進行了800億元7天期逆回購操作，中標利率維持在2.25%，同時開展了3600億元28天期逆回購操作，中標利率維持為2.60%，共投放流動性4400億元，創2013年2月5日以來新高。本周央行公開市場有1900億元逆回購資金到期，其中周二有800億元，周四有1100億元。今日將實現單日凈投放3600億元。

財富證券在研報中指出，近期批次使用的貨幣工具期限多為短期，投放量或能補上資金缺口。但是，由外匯占款所導致的長期資金缺口必須由降準來對沖。此外，按照慣例，每年的一季度都是銀行放貸高峰期，資金需求較大，由於央行暗示不降準對市場流動性預期的影響，加劇資金面的緊張。預計，降準的時間點在2月或3月初。

招商銀行金融市場部高級分析師萬釗認為，央行近期沒有降準的原因，一方面在於避免對匯率，尤其是離岸人民幣匯率帶來過多擾動，另一方面僅靠降準不利於管理宏觀金融杠桿風險。

上周，在外匯占款大幅下降、年度繳稅，以及離岸存準繳納等因素的集中影響下，央行頻繁通過貨幣政策工具進行流動性管理，先后通過短期流動性調節工具(SLO)、逆回購、中期借貸便利(MLF)、國庫現金定存等工具實現資金投放16025億元，凈投放13075億元，同時還開展了常備借貸便利(SLF)操作。

據機構測算，既有投放資金還不能匹配春節前的流動性缺口，這使得春節前一段時間流動性仍存在趨緊的壓力。並且截至去年底，金融機構超儲率已降至1.7%左右，從往年情況看，這是中等偏低的水平，意味著銀行體系流動性安全邊際不足，波動性上升。在春節前資金缺口沖擊下，流動性易發波動。

市場人士指出，考慮到春節前流動性潛在波動風險，預計央行將保持近期貨幣政策操作的連續性，繼續保持必要的流動性支援力度，尤其是保證跨春節的中長期限流動性供給。總體看，盡管匯率維穩的壓力制約準備金率政策運用空間，但央行保持流動性合理充裕的態度明確，通過其他多種工具和手段，有望保持貨幣市場基本穩定，春節前流動性已無系統風險。