人民幣正在逐漸演變成下一個全球投資貨幣

匯豐中國副行長兼零售銀行及財富管理業務總監李峰撰文指出，一種貨幣被確立為國際貨幣可能需要很長時間，但中國推廣境外使用人民幣，不足10年已取得重大進展。隨着人民幣被確立為貿易貨幣，各界轉為關注人民幣演變為投資貨幣的過程── 這過程由多項即將出台的發展項目推動，促使世界各地的基金公司購買中國證券。這篇文章具有一定的借鑒意義。

外國投資者向來只能有限度進入中國資本市場。「滬港通」於2014年底開通後，這一切都有了改變。「滬港通」允許這兩個城市的交易商相互進入市場，有效對外開放中國的國內股票市場。即使如此，很多投資者仍未把內地證券（A股）視為其全球投資組合的其中一部分。

散戶不應忽視趨勢

隨着A股被納入專業投資者用以衡量其表現的指數，這情況定會改變。指數供應商富時的部分指數已包含中國國內股票。若摩根士丹利資本國際（MSCI）最終決定把A股納入其廣受追蹤的新興市場指數，將會有重大發展。

乍看之下，以上所有發展似乎與散戶投資者的利益無關。各項指數和結構性市場改革似乎只與大型退休基金或互惠基金公司有關。但散戶不應忽視這些趨勢。

MSCI在6月舉行的最近一次年度評審中，決定不把A股納入指數。不論怎樣，延遲納入只是暫時的障礙，因為上海和深圳證券交易所舉足輕重，最終會被納入指數內。我們應在中國對外開放資本市場的大背景下，理解指數供應商的決定。

MSCI在新聞稿中提及，延遲納入是由於投資界對A股市場的准入情況有所憂慮；但同時指出去年已有大幅改善，顯示北京正努力清除任何進一步的障礙。新聞稿特別強調有關暫停交易的規例已經改善，當局亦已改革影響資本流動和國際投資者額度分配的政策。

這些舉措印證中國可以迅速行動，也顯示A股可能很快被納入新興市場指數。

再者，MSCI曾表示假如各項發展足以引發新決定，則毋須等到2017年6月舉行下一次年度評審，就可把A股納入其指數中。

A股被納入該指數的長期影響可能相當深遠，因為全球基金公司的投資組合將會增加A股的比重。全面納入MSCI新興市場指數（需時5至10年）可能提升A股的比重至18%以上，令中國占該指數的比例達40%左右。我們預計流入的境外資金可能超過5000億美元，約占A股總流通市值的10%。

可能被納入指數的還有債券，中國的國內固定收益市場亦未入選主要國際基准。雖然現在未有確定的時間表，但人民幣債券獲國際投資者青睞，近期更取得多項理想成績，正是中國債券被納入指數的良好時機。

中國債券或掀投資熱

最值得注意的是，國際貨幣基金組織去年底決定把人民幣納入特別提款權籃子，此舉授予人民幣儲備貨幣的地位，並使它成為央行切實可行的投資工具。今年2月，中國推出新規，向中長期境外投資者開放國內債券市場，以相對簡單的申請手續取代額度及牌照制度。

國際投資者可進入市場，亦有意作出投資，中國債券被納入基准可能會掀起投資熱潮。倘若中國債券被納入所有候選債券指數，我們估計可能會推高海外參與率至10%，令多年期新增投資額高達5000億美元。

「深港通」（延伸自2014年底開通的「滬港通」）開通後，將是進入中國國內股票市場的另一途徑。

盡管尚未有開通日期，但預期「深港通」將進一步激發投資者吸納中國股票的意欲，因為深圳股市具備一些獨特的機遇，例如科技業。

顯而易見，人民幣正逐步具備主要全球貨幣的各項功能。在被確立為貿易貨幣後，人民幣正迅速朝投資貨幣和儲備貨幣方向邁進。

更廣泛地說，人民幣國際化進程已步入正軌，讓投資者（無論大小）可繼續從中國經濟持續增長中獲益。所有投資者都必須分散投資，而中國證券是散戶切實可行的投資選擇，其重要性有增無減。

隨着中國不斷加倍努力開放國內資本市場，國內股票和債券遲早成為全球投資領域的一部分。因此，及早熟悉這項資產類別是明智之舉。（文章來源：hkej）