難以想象：高風險的比特幣竟成為避險天堂

有評論指出，虛擬貨幣比特幣（Bitcoin）由2008年起構思、2009年面世，推出至今波幅極大，本應是高風險投資產品，但近日竟獲避險資金青睞，尤其上月英國脫歐公投結果出爐當天，金融市場多種資產價格急挫，英鎊兌美元更大跌逾一成，但比特幣的升幅竟跑贏傳統避險資產日圓和黃金，三者兌美元當日分別升7.1%、4.6%及3.8%，實耐人尋味。這篇文章具有一定的借鑒意義。

近日再有美國企業提交追縱比特幣價格表現的交易所買賣基金（ETF）上市申請；Expedia、Dell和微軟等巨擘亦接受比特幣付款；俄羅斯政黨成長黨（Party of Growth）提出正式承認比特幣的合法地位；瑞士小鎮Zug本月開始試行讓市民用比特幣支付政府服務費用等，在在反映這種虛擬貨幣的認受性日益提高。

根據程序設定，比特幣的供應上限為2100萬個，目前已挖掘出1575萬個，即流通量約75%。為了防止貶值，設計者把其挖掘速度每4年遞減一次。上周比特幣踏入第九年，可供開采的數量由以往每10分鍾25個，減至12.5個，意味開發的成本及難度將大大增加。

從價格走勢圖可見，2013年底比特幣曾被內地大媽炒至1000美元以上，爆煲後急跌至不足250美元，直至去年底重拾升勢，今年表現繼續亮麗，兌美元至今累升51%。若由1月16日低位360美元至英國公投前夕計算，比特幣大升逾倍，曾高見729美元。圖中可見比特幣正處於U形後半部分升勢中。

值得注意的是，根據2014年至今比特幣與日圓的價格數據，可發現兩者之間的相關系數（Correlation coefficient）接近0.83。即每當比特幣上升或下跌，有「風險指標貨幣」之稱的日圓亦同時朝相同方向發展，兩者走勢大致一樣。

不過，日圓在避險情緒高漲時走強，主要因為利差交易（Carry Trade）拆倉以及償還日圓貸款所致，屬被迫升值；而比特幣的走強則主要靠資金流入帶動。

比特幣最大的缺點在於沒有政府、央行或實物支持其價值，欠缺兌換保證，但正由於其獨立於央行貨幣政策以外，不受下調利率或無限量印銀紙等寬松措施影響，獲得投資者信賴。在金融市場大幅動盪、政局不穩、央行濫發貨幣的環境下，特立獨行的比特幣反而成為另類避險天堂。比特幣與人民幣及一些新興貨幣之間的互動也非常有趣，留待下回分解。

最後談談港股，受歐洲股市早段向上所帶動， 恆指昨天尾市升幅進一步擴大，最終收報21561點，升238點（1.1%），再創兩個半月新高，且為近一年來首次收市重越俗稱牛熊分界線的250天線（約21415點），現水平距離4月21日創下的今年高位（收市計）21622點只有61點（0.3%）。

港股連升4天，恆指累漲997點（4.8%），股價高於50天線比率的中線市寬6連漲，最新升至51.7%，繼續企穩50%強弱分界之上。從恆指周線圖可見，本周明顯升越保力加通道中軸20585點水平，14周RSI也升越50分界（最新讀數56.1），可見恆指表現不弱；只要企穩周線保力加通道中軸20585點之上，恆指短線仍有上升空間。（文章來源：hkej）