周五機構強推買入 6股極度低估

愛建集團（600643）:均瑤控股愛建 民營布局金控

綜合金融全面發展,信托業務優勢明顯。公司以金融業為主業,通過旗下六大核心子公司從事金融、類金融等業務。2015年,公司全資子公司愛建信托總資產達到近49億元,營業總收入9.65億元,凈利潤5.21億元,貢獻利潤在愛建集團凈利潤中占比達到95%。2013年-2015年,信托業務貢獻凈利潤占比保持在65%以上,信托成為公司最主要的利潤來源。公司在信托主業的帶動下實現業績的穩步增長。此外,愛建租賃也已經開始成為公司新的利潤增長點,2015年租賃業務貢獻收入占比達到17%。

(1)信托資產保持高增速,主動管理能力提升。2015年,愛建信托的信托資產達到946億元,同比增速達到近57%,其中,集合類資產達到509億元,在信托資產中占比達52.85%,比2014年提升超過10個百分點,愛建信托主動管理能力有所提升。在良好的業績基礎上,2016年愛建信托業績有望維持較高增速。

(2)愛建信托擁有獨特競爭優勢。通過將愛建信托與陝國投A、安信信托(600816,股吧)作比較,我們發現愛建信托具有獨特優勢。愛建信托的信托資產增速自2014年以來維持高於其他兩家的水平,同時其集合類資產與財產權資產占比也均高於其他兩家,主動管理能力較高,此外,愛建信托加權年化信托報酬率2011年至2015年間,均高於陝國投A和安信信托。

均瑤晉升第一大股東,金控布局進一步深化。2016年3月,公司公告稱擬進行非公開發行股票募集資金,未來定增完畢後,均瑤集團將持有公司20.63%的股份,成為愛建集團第一大股東。

(1)均瑤旗下擁有豐富金融資產,未來或將協同發展。均瑤旗下金融服務業務由上海華瑞銀行、華瑞融資租賃、基金管理公司以及華瑞金融科技等組成,涉足銀行、租賃、互聯網等領域。愛建集團現有業務或將借助均瑤的金融資產實現業務創新,未來將與均瑤旗下資產實現協同發展。

(2)愛建將借助均瑤加速構建金控平台。均瑤入主愛建後,旗下將擁有三家上市公司,其中,與其他兩家不同,愛建集團以金融業為主業,為多元金融上市平台。未來均瑤集團入主後,愛建或將利用均瑤旗下豐富的資源,推動資源協同,實現管理效率的提升,以達到加速構建金控平台的目的。

對比復星國際與元大金控,愛建未來有較大發展空間。金控集團業務協同高、資金規模大、客戶黏着度高,相較於單一業務的金融機構,金控機構有更高的盈利能力和更強的風險防御能力。未來愛建集團將進行已有業務之間的協同、與股東業務之間的協同,同時利用集團豐富的資本金,進一步發展金融業務。此外,愛建目前已有信托、券商、租賃等牌照,未來不排除公司為打造金控平台,借鑒復星與元大進一步布局保險牌照的可能性。

(1)與復星國際模式比較,愛建集團或將繼續發展投資與財富管理板塊。公司目前旗下擁有資本管理、資產管理以及財富管理子公司,未來可借鑒復星國際的發展經驗,拓展旗下基金種類,公司在財富管理及投資板塊的前景可期。

(2)與元大金控模式比較,愛建集團或將積極擴充資本金以穩定增長。元大金控的一大特色為資產規模與凈收益維持穩定增長,2016年3月,愛建集團繼2012年之後再次發布定增預案充實資本金,預計未來公司資產規模將維持增長,盈利能力將進一步提高。

投資建議:買入-A投資評級,6個月目標價12.2元,2016-2018年EPS為0.41元、0.48元、0.57元。安信證券

金圓股份（000546）:轉型靴子落地雙主業砥礪前行

公司公告擬以不低於8.65元/股價格非公開發行不超過1.57億股股票,募集資金總額不超過13.62億元,擬用於通過收購江西新金葉58%股權及自建項目涉足固體廢物處置行業。發行對象為控股股東金圓控股在內的不超過10名特定投資者,控股股東認購比例為核准股本的20%,鎖定期36個月。

事件評論

轉型靴子落地,雙主業砥礪前行。此次募集資金主要用途:1)6.19億元用於收購江西新金葉公司58%股權,新金葉主營有色金屬資源環保處置及多金屬的綜合回收利用,已經具備13種危險廢物處理資質,經核准處置規模為17.75萬噸/年,為江西省經核准經營規模最大者,轉讓方承諾新金葉2016-2018年度累計扣非凈利潤不低於3.233億元;2)1.49億元投向含銅污泥及金屬表面處理污泥綜合利用項目(一期),該項目總投資3億元,一期項目建成後可實現年處置危險廢物7.8萬噸,回收銅制品6951噸的生產能力。預計年均實現銷售收入為2.1億元,稅後凈利潤為4107萬元;3)1.94億元用於投向3萬噸/年危險固廢處置項目,項目總投資2.5億元,預計年均實現銷售收入為1.1億元,稅後凈利潤為2867萬元;4)1.2億元投向水泥窯協同處置工業廢棄物項目,主要是對子公司青海宏揚現有日產4000噸產線進行改造,項目建設完成後預計年均實現銷售收入為1.5億元,稅後凈利潤為5000萬元;5)2.8億元用於償還銀行貸款。總體來看,我們認為公司戰略布局眼光高瞻遠矚,大張旗鼓而又審時度勢的選擇環保業務,迎合趨勢而又緊扣主業產業鏈資源,對於未來的盈利前景我們十分看好。

區域需求格局向好,業績有望樂觀表現。青海地區需求受項目建設加速推進,整體需求向好,單線盈利較高,如格爾木地區噸凈利近百元,公司作為區域龍頭企業(份額30%),將充分受益區域需求的景氣復蘇。

內部管理理順,管理蒸蒸日上。公司15年通過收購青海博友、民和建鑫、互助淵隆、青海宏信、青海威遠五家混凝土企業,延伸下游進一步夯實區域市場,同時果敢出售太原金圓100%和朔州金圓100%股權,甩掉虧損的經營包袱,整體看來公司在戰略上的一系列調整都已逐步到位,未來經營正在發生煥然一新的變化。

暫不考慮增發攤薄及新業務,預計16/17年EPS為0.52、0.62元,對應PE20、17倍,買入評級。長江證券

新城控股（601155）:重申三重邏輯 持續堅定看好

我們重申公司的三大推薦邏輯,(1)價值低估,(2)業績放量,

(3) 積極轉型。 公司土儲豐富,可售資源超過2100萬平,可滿足4~5年開發,資源主要集中於上海、南京、蘇州等長三角核心城市,區位優勢明顯,價值低估,NAV 折價率達30%。

受益於資源集中於長三角核心城市的高彈性,公司2016年上半年銷量及金額增速均超260%,半年度歸屬凈利潤增速預計超50%;全年銷售大概率超過500億元,全年業績高速增長有望繼續保持。

公司商住結合雙輪驅動,商業地產通過租售並舉、輕資產化等擴張提速,同時積極轉型,參股國峰人壽,加碼養老地產。

預計2016、2017年公司EPS 為1.18和1.55元,對應當前股價PE 為8.48和7.92倍,重申「買入」評級。長江證券

威創股份（002308）:資本驅動+生態整合 打造幼教行業航母

原主業競爭加劇,強勢轉型幼教市場:威創股份(002308,股吧)原業務范圍為大屏幕拼接顯示產品。在原主營業務需求放緩、競爭加劇大背景下,公司進軍幼教市場,先後以5.2億與8.57億現金收購著名幼兒園品牌紅纓教育與金色搖籃,實現雙主業經營。

五大因素將引領幼教產業發展新機遇:二孩政策、幼教地位與日俱增、消費升級、資本競逐早幼教市場及國家政策紅利五大因素驅動幼教產業進入黃金時代。公司提前布局幼教市場,迎產業發展東風。

產業鏈整合先行者,「教育喜達屋」藍圖已現:經過積極並購與多維度企業合作,公司形成了具有線下品牌運營實體、線上流量平台以及公共服務平台的幼教生態圈。線下品牌運營以「紅纓-金色搖籃-YOJO-艾樂」幼兒園品牌覆蓋全國;線上流量平台依托貝聊建設O2O商業模式;公共服務平台以啟迪威創、幼教天地、威創康軒、E師幫等為基礎,強勢爭奪上游資源。2015年,紅纓教育與金色搖籃分別實現並表利潤5186萬元與829萬元,業績表現亮眼。

雙引擎驅動時代,2B重點發展,2C布局未來:進入由大屏幕拼接顯示業務及幼兒園運營管理服務業務雙引擎驅動時代,公司原主營業務將堅持繼續向控制室信息可視化業務轉型。幼兒園運營管理服務業務,公司將進一步整合2B2C體系。中短期重點發展2B,優化線下幼教渠道體系,預計本年年底有望覆蓋350家金色搖籃及6000家紅纓幼兒園;長期提前部署2C,依靠貝聊與兒童藝體培訓中心建設項目,打通園所教育與家庭消費鏈接端口。

投資建議:我們預計公司2016-2018年EPS分別為0.28元/0.37元/0.45元,增速分別為97%/30%/23%維持「買入-A」評級,6個月目標價為22.2元,對應2017年60X。安信證券

華測檢測（300012）:收入確認周期導致業績變化 醫學值得重點期待

業績同比下降但環比回升,下半年更為關鍵。公司1季度虧損805萬元,根據業績預告測算2季度利潤呈現環比回升。自2014年起至今,由於合同結算周期滯後(環保、食品等來自政府收入占比提升)和醫學方面投入加大的影響,公司上半年凈利潤均為同比下滑。隨着下半年相關業務(成本往往在上半年已發生)收入確認,收入和凈利潤有望呈現逐季回升的態勢。

環保和食品檢測需求旺盛,醫學值得重點期待。隨着社會對食品安全和環境檢測的關注不斷提升,相關需求繼續保持需求增長態勢。而華測目前在醫學領域布局逐步完善,醫學領域值得重點期待。特別是CRO領域,公司已拿到臨床前GLP資質,在臨床CRO方面,南京華測已落實相應的GCP基地。隨着監管機構的臨床試驗自查政策和新藥研發的方向性引導,CRO行業將長期向好;而仿制藥一致性評價的政策,對於短期臨床前CRO中的藥學一致性相關業務有強烈的推動作用,對於短期CRO臨床試驗中的BE試驗業務,我們預計將會有爆發性的促進。

盈利預測和投資建議:根據分項業務的經營情況,我們預測公司2016-2018年分別實現營業收入1,679、2,211和2,898百萬元,EPS分別為0.311、0.425和0.571元。公司作為國內第三方檢測的民營龍頭公司,綜合優勢突出,結合業績和估值,我們繼續給予公司「買入」的投資評級。廣發證券

探路者（300005）：看好公司布局冰雪賽事

公司發布業績預告,2016年上半年營業收入增長61%,凈利潤同比下降24%。預計旅行板塊2017年實現盈利後將帶動公司業績整體回升。公司作為A股唯一運動戶外品牌標的,以國家普及冰雪運動為契機,將持續受益於全民體育戰略的推進。目前股價對應2017年動態市盈率為33倍,維持買入投資評級。群益證券