公開市場連續凈回籠資金 資金面寬松局面不改

7月以來，雖然央行在公開市場持續凈回籠資金，但凈回籠量卻逐步減小，昨日僅凈回籠資金100億元。連續的資金凈回籠無礙銀行間市場資金面的寬松態勢，昨日資金價格整體保持平穩。市場人士預計，後續隨着中期借貸便利(MLF)的陸續到期和財稅上繳，預計央行有望加大資金投放力度。

本周二，央行開展了300億元7天逆回購操作，鑒於當天有400億元逆回購到期，故當日實現資金凈回籠100億元，這是央行在公開市場連續第8個交易日凈回籠資金。同時，雖然7月13日有1270億元MLF到期，但截至記者昨日發稿時，央行微博並未公布提前續作MLF的消息。

連續的資金凈回籠並未影響昨日資金面的整體寬松。外匯交易中心數據顯示，昨日隔夜質押式回購加權平均利率報2.02%，與前一交易日基本持平；而7天期質押式回購加權平均利率則報2.38%，較前一交易日小幅下跌。

據Wind數據顯示，本月有5290億元MLF到期，其中7月13日和15日分別有1270億元和1000億元MLF到期。此前市場人士預計，央行提前續作MLF的可能性較大。

民生證券研究院固收研究組負責人李奇霖告訴上證報記者，從上周公開市場大幅回籠資金但資金面仍較為寬松來看，央行昨日未提前續作MLF，對市場資金面的影響有限。交通銀行高級交易員盧鵬昨日告訴上證報記者，目前資金面仍較為平穩，央行對MLF的操作也較為精細化，未來應會及時熨平資金面出現的波動。

不過，記者了解到，公開市場上連續8個交易日資金凈回籠所產生的累積效應，已令市場對未來資金面的預期產生了微妙變化，一些機構的謹慎預期開始抬頭。

中信證券明明債券研究團隊認為，市場大量資金到期和本月中旬財稅上繳，令流動性或出現階段性緊張局面，預計央行仍將以周期化、碎片化和結構化的資金投放為主，貨幣政策難以出現進一步放松空間，在此背景下，市場流動性總體也會繼續保持中性格局。

從本周來看，由於逆回購到期壓力較上周減小，本周以來公開市場上資金凈回籠量也較上周有所減少。本周一和周二，央行在公開市場凈回籠資金量分別為600億元和100億元。而上周有4個交易日，單日凈回籠量均高達千億元以上。

據東莞銀行金融市場部測算，7月財稅凈上繳額約為5000億元左右，且集中上繳主要在本月的中下旬。預計從本周後半周開始，央行可能按慣例加大公開市場投放力度，提前應對財稅集中上繳。(王媛)