2016年港股變臉 “N型”預言不攻自破 國際大行有話說

2016年港股變臉 “N型”預言不攻自破 (圖:AFP)

【彭博】-- 數家大行曾經預言，今年的香港股市將呈先揚後抑的「N型」走勢。然而港股開局不利，恆生國企指數（ H股）更是邁向四年多來表現最差的一個月。在彭博匯集或訪問的券商中，已有摩根士丹利和凱基證券下調了它們對H股及恆指的預測。

凱基證券分析師陳浩稱，已將H股目標位由10,000點下調13%至8,700點；摩根士丹利在本月11日發布的報告中稱，將目標位下調10%至9,700。工銀國際分析師涂振聲也表示，可能會調整H股的目標位。去年12月，彭博收集的券商對該指數2016年年底目標的預估範圍是10,000-12,500點。

「香港面臨的資本流出壓力大於原先的預期，港股風險比原先想得更大，」凱基證券的陳浩表示。他同時將恆生指數目標位下調了5% 至21,000點。在去年年底的調查中，凱基證券對H股和恆指的預期均是最悲觀。

中港兩地股市價差也未如此前分析師預期的那樣收窄，恆生AH股溢價指數從年底的139.75一度擴大至四個月收盤高點146.99，代表A股比H股貴近五成。花旗分析師孫賢兵等人曾在去年表示，兩地股市之間達40%的價差將難以為繼，A股對H股的溢價料回到15%的長期均值，

隨著中國經濟放緩、油價下挫和美國零利率時代終結，全球至少有40個股市上周陷入熊市。而市場押注港元與美元脫鉤，港元匯率大跌，更引發了香港市場地震。恆生國企指數今年以來已經跌去15%，恆指跌去12%。儘管最近港元企穩有助短線股市的修復，但是交銀國際的策略師洪灝表示，港股和A股的下行趨勢尚未完成，恆指很可能將二次探底。

摩根士丹利在報告中表示，H股中舊經濟和金融股的權重較高，該指數有更大機會跌至7,300點的悲觀預期，現在要買進海外中資股「言之過早」。高盛分析師劉勁津等人在21日報告中稱，儘管港股估值在歷史區間低端，但由於對中國增長和外匯市場的擔憂，維持減碼港股的建議。

花旗本月給予了恆指2016年年底目標位21,500，摩根士丹利將恆指目標位下調3%至23,600點，高盛和里昂證券則維持目標位在24,000不變。去年12月，彭博收集的10家券商對恆指的預估範圍是22,000至24,300點。

在50個恆指成份股中，上周有31支個股一度觸及52周低點，所佔比例創全球金融危機以來最高。部分分析師認為，股市下跌帶來了買入機會。「在超跌的市場中下修預測，可能是最壞的時機，」里昂證券中國及香港策略主管張耀昌指出，他維持對港股上半年疲弱、下半年可望好轉的預期。

凱基證券陳浩的觀點與之相符。他表示，下半年深港通預期將推出，中國經濟走穩，港股在下半年表現將會好於上半年。工銀國際的涂振聲也稱，目前的港股估值非常有吸引力，預計進一步下跌的空間有限，「近期的下跌實際上為投資者提供了更好的買點。」