黃金購買狂潮近歷史記錄

我們曾經對黃金投資者中明顯存在的特殊分歧做過評論：金價下跌越低，那些購買實物黃金的投資者就會買入更多的黃金(依據傳統經濟理論，他們這樣選擇是沒有問題的)，而喜歡以基金形式購買「紙面」黃金的小部分投資者則會在金價剛開始上漲時買入。而諷刺的是，金價和大宗商品價格幾乎同時達到頂峰。是否這些與追逐漲跌預測的算法相關，亦或僅僅是一個笨拙的「投資」新常態？我們無從得知，但我們所知道的是，繼英國脫歐引發黃金搶購潮以來，現在交易所交易基金(ETF)的全球黃金持有量已經突破2000噸，創2013年6月以來的最高水平。

同樣讓人感到好奇的是，相比簡單的實物購買黃金，「紙面」黃金購買量對黃金價格的影響有多麼巨大。在金價終於開始其新一輪的斜線上漲前，過去的一年的時間里，黃金實物交易雖然一直持續不斷，但是金價卻幾乎沒有變化，始終維持在1100美元/盎司左右。

據彭博社數據顯示，周三黃金交易基金的持有量上漲4.1噸至2001.4噸。這一數據高於中國大消費者和央行買家近幾個月所持有的黃金儲備(事實上，中國黃金持有量遠高於此，但中國願意用這個數據來代表官方持有量的一部分)。最新增長是自2009年SPDR Gold Shares單日最大漲幅以來黃金交易基金最大的一次。

黃金交易基金的持有量上漲超過2000噸

今年全球基金資產飆升37%，隨着經濟增長放緩、歐洲日本實行負利率以及美聯儲表示可能不會實行加息政策，基金價格漲至兩年的高位附近。上個月英國公投決定退歐也進一步推動金價上漲。

投資機構GoldMoney托管人和投資服務副總裁約翰·巴特勒(John Butler)表示，投資需求一直很強勁，很多「大塊頭」一直在ETFs的房間里(形容黃金交易基金的高漲)。其實我們已經到了心理價位的臨界點，在2008年的時候投資者們經歷過的風險正在重現。由於投資者的需求強烈，使得投資機構GoldMoney一直在努力跟上投資者的節奏。

根據WFC的數據顯示，ETF持有的投資組合結構中，在超過2000噸的投資結構中，中國就占據了1808.3噸，雖然這個數據可能不夠專業(或不准確)，但是從中也能看出黃金熱潮的走向。同時，這個數據(2000噸)是瑞士持有黃金的兩倍，約是美國黃金持有量的25%。

金價二次上揚的基本原因很簡單：即美聯儲對收緊政策的必要性正失去信心，聯儲官員們正面臨着其國內外經濟增長前景不確定性的影響。在歐洲，因對意大利銀行業日益呈現出的疲態所擔憂，外界推測歐盟可能會實施經濟刺激措施。最終，當負利率在全球成為常態，黃金名義上的零收益率實際上會成為投資者們更好的選擇，因為許多發達國家所發行「債券」目前收益率停留在負數層面。

悉尼的投資研究公司Fat Prophets資源分析師大衛-倫諾克斯(David Lennox)表示：「當眾多國家的央行傾向於可能近一步實施QE(量化寬松)的話，包括美聯儲中立的態度，這都無疑有利於金價的上揚。」更為麻煩的是，一些銀行分析人士一直看漲黃金，據瑞銀7月5日的一份記錄顯示，它將黃金短期目標價位從此前的每盎司1250美元上調到了1400美元。新加坡華僑銀行集團(Oversea-Chinese Banking Corp.)也認為金價有增長至1400美元的潛力；高盛也提高了金價3、6、12個月的價格展望。荷銀外匯與貴金屬分析師Georgette Boele將金價本季度末的價格展望上調了75美元至每盎司1425美元。

這意味着金價在接下來的幾周內或許會持續上漲，但在金價迎來重新定價前僅僅是時間問題，就像2011年9月份那樣，當時國際清算銀行不遺余力地打壓金價，並且打斷金價任何上漲的勢頭。一旦金價上揚的勢頭消失，購買就會產生，這對那些要求實金交易的買家來說是一個好消息，因為相較債券迅速貶值而言，他們肯定會選擇更為安全的投資方式。摘自鳳凰國際iMarkets