中期業績超預期，國際工程業務驅動高增長。公司發布2016年半年度業績預告：預計2016年上半年歸母凈利潤10652萬元，同比大幅增長78.3%。據此計算，第二季度單季實現凈利潤7479萬元，同比增長97.3%，超出市場預期。業績高速增長的主要原因為公司在手訂單充足，訂單生效趨勢良好，國際工程承包業務加速推進。其次受益於二季度人民幣兌美元的持續貶值，匯兌收益也略有貢獻。在手訂單充裕，伊朗解禁最受益A股標的之一。根據一季報披露，公司目前在手大額訂單491億元，約為2015年收入的12倍，其中未生效323億元，生效在執行168億元，充裕在手訂單為後續業績高速增長奠定良好基礎。伊朗解禁後，習近平主席立即對伊訪問，中伊雙方商定未來10年貿易額將增加至6000億美元。近期新聞報道伊朗與中國展開新一輪石油領域重磅合作，多家中國企業與伊朗新簽鐵路、石化等領域大單，中國進出口銀行也展開對伊項目融資。公司在伊超200億元訂單生效預期顯著提升，為伊朗解禁最受益A股標的之一。集團鼎力支持打造一帶一路標杆，助力公司跨越式發展。公司為實際控制人北方工業旗下唯一A股上市平台，具有典型的「大集團、小公司、唯一平台」特征，在一帶一路國家戰略背景下必將得到集團全力支持。近期集團資產注入將顯著增厚公司EPS，且與公司原有國際工程業務產生良好協同，打造民品國際化與國際工程平台。公司此前公告控股股東變為北方公司，在集團內層級提升，利於提升管理效率，優化資源配臵，提高以公司為平台進行資本運作的便利性，後續存進一步資產注入潛力。未來集團軍貿業務的客戶和渠道將與公司國際工程業務產生巨大協同，集團內礦業及石油等資產也將有助於公司業務向更多元領域延伸。投資建議：我們上調公司盈利預測，預計2016-2018年歸母凈利潤分別為4.2/5.6/7.2億元，對應資產重組及募集配套資金後股本攤薄EPS分別為1.22/1.62/2.09元，當前股價對應PE分別為27/20/16倍，2015-2018年業績CAGR=49%，目標價48元（對應2017年30倍PE），買入-A評級。</p>【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】
