梁育詩：金銀運行周期的啟示錄

美國6月FOMC會議紀要顯示，委員在經濟展望和通脹等方面分歧較大，在加息問題上取態謹慎，主要是擔心英國退歐，金融市場的不確定性增加，而紀要措辭出現13次「不確定」（uncertain），為2013年以來最多，反映美聯儲對加息前景變得更為謹慎。英國脫歐之後，金融市場又要面對新一輪的波動，聯儲局7月加息機會率不大，不得不推後加息步伐。10年期美債收益率曾下跌至1.35%水平，創紀錄新低，與此同時，美元多頭獲利，美元指數回吐漲幅，跌至96重要心理關口。不過，美國6月ADP就業人數增加17.2萬人，高於預期的16萬人，或預示着6月新增非農就業人數回復穩健增長，出現趨勢逆轉，有助美元收復失地，重拾升勢，美元指數暫且只是沖高後出現短暫調整，上漲的趨勢仍然完好，沒有遭到破壞，仍然維持大漲小回的格局，阻力在96.70/96.85。

自英國脫歐公投以來，銀價漲勢加速，曾上漲近18%，同期黃金約上漲8%。整個6月份，白銀價格總共上漲17%，而上半年累計上漲約33%，黃金價格今年迄今已經上漲約27%。從運行周期來看，黃金及白銀經歷了大漲之後，已呈現超買狀態，大致完成了後抽周期運行態勢，升勢暫告一段落，漲勢消退，陷入技術性回調。從技術指標來看，ADX指標顯示動能下跌，黃金市場上漲動能減弱，開始出現整固的技術性回調之態，黃金多頭短線獲利了結平倉，呈現回吐調整的壓力，測試 1350美元，若跌破1350美元，意味着趨空及陷入盤整。

白銀期貨價格本周漲幅一度超過8%，曾上破21美元，但是受到壓力，未能夠突破垂線頂部，呈現獲利回吐壓力，白銀急速回落至20美元的下方。從周線圖來看，白銀形成射擊之星，呈現強烈回吐壓力，下試19/18.50美元。從日線圖來看，錄得長下影線大陰線，銀價後抽乏力, 空頭回補接近尾聲，銀價反彈空間有限，升勢將暫受遏制，動能減弱，開始出現整固，存在回調風險。