英國脫歐引發資金大挪移 北美REITs利多匯集 成大贏家

◆ 低利環境持續 REITs至少二年多頭行情可期

英國脫歐公投後，引發全球資金大挪移，從歐洲撤出的資金持續流入非歐系國家，經濟穩健的美國為主要受惠者，其中，北美REITs產業更是最大贏家，MSCI US REIT指數在英國脫歐公投後創下歷史新高，站穩1200點以上，S&P加拿大REIT指數亦創下一年來新高。台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，北美型REITs體質穩健，且將於八月後從金融產業獨立出來，成為GICS第11大產業，吸引機構法人增加配置比重，再加上全球低利甚至負利環境持續，北美REITs至少還有二年多頭行情可期。

李文孝表示，分析美國目前總經環境，較全球仍相對突出，6月ISM製造業指數上升至53.2%，創15個月最快成長速度，美國製造業已連續第四個月擴張，另外，美國5月消費者支出上升0.4%，為連續二個月上升；製造業及消費是房市二大重要支撐，提供美國REITs良好的成長動能。就評價面分析，美國REITs目前仍處折價狀態，在低利環境的推波助瀾下，未來一至二年折價趨勢將結束轉向長期溢價，預估下半年美國REITs溢價區間在0-10%。

李文孝指出，未來影響REITs走勢可觀察下列指標：一、美、歐、日央行利率決策：在英國脫歐後，市場變數增多，Fed可能暫緩今年升息腳步，預期歐洲及日本央行也將在下半年擴大QE，在持續低利下，資金可望流入防禦性佳且殖利率相對高的REITs產業。二、美國非農就業人數：若能維持緩步走揚格局，有利REITs表現。三、美國總統大選及英國首相人選：將牽動未來房市政策及市場投資意願。四、中國及油價：將影響全球經濟走勢。

李文孝表示，在類股操作上，看好三大類型，一、產業成長快速的倉儲；二、金融、雲端及影音需求強勁的數據中心；三、供不應求、租金成長快速的工業。就操作邏輯而言，REITs除了受惠低利率環境推升不動產市場外，也因每年平均3%~4%的股息殖利率，吸引大型法人機構加碼，適合進行中長線防禦性佈局；另一方面，由於不動產景氣循環通常需要六至十年的時間，建議持有REITs的心態要像持有債券一樣長期持有，才能享有不動產上漲資本利得的機會，以及固定配息的好處。

◆ 美國REITs各次產業2016、2017年獲利成長預估

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