新興市場難以頂住英國脫歐帶來的貨幣貶值和債務風暴

和訊網消息 據華爾街日報(博客,微博)報道，英國公投脫離歐盟使得本就在經濟全面放緩的漩渦中掙扎的新興市場雪上加霜，投資者擔心，隨着揮之不去的脫歐陰霾打擊歐盟經濟產出，新興經濟體的增長也將受到牽連。

不過，英國脫歐的關鍵風險是通過匯率傳導出去的。由於英國民眾在公投中支持退歐，投資者紛紛把資金撤出了英鎊、歐元以及一系列新興市場貨幣，轉而投入了以美元為主的避險型貨幣。

據和訊網了解，波蘭茲羅提、匈牙利福林以及南非蘭特是波幅最劇烈的幾個貨幣。英國脫歐公投後，波蘭茲羅提兌美元波動率飆升46%至4年高位；匈牙利福林跌幅擴大，兌美元下跌2.3%至321.19；南非蘭特兌美元波動率漲16%至16個月高位。

過去幾周，人民幣兌美元累計下跌近3%，在這段時間，英國脫歐最終變為現實。算上人民幣自去年6月份以來更大幅度的下跌，人民幣名義匯率已貶值6%。

加上過去一年美元長期處於升勢，迄今為止，美元兌一籃子新興市場貨幣已累計上漲逾9.4%。

貨幣貶值對央行來說是一大難題，面臨兩難抉擇：一方面希望通過降息提振經濟增長，另一方面又覺得應該加息以避免惡性通脹。

但最大的風險來自債務敞口。由於本幣下跌、美元上漲，這些國家的實際債務負擔加重，利息支付成本更高。過去10年，新興市場美元計價債務增加了兩倍，一定程度上是受美聯儲前所未有的超低利率和債券購買行動刺激。

其中，舉債最多的是中國，其他國家也積累了不少債務。

新興市場企業的風險敞口最大。但主權國家也可能面臨壓力，特別是考慮到企業債務最終可能會算在政府賬上，這是因為國有企業數量龐大且政府擔保債務被大量使用，同時也存在政府被迫解救受困金融機構的可能。

和訊網認為，英國脫歐事件曠日持久的不確定性可能會進一步推高美元。新興市場貨幣的震盪不太可能很快平息。投資者需要警惕新興市場國家的債務風險，貨幣貶值對這些國家經濟的影響禍福難料。