為何Fed遲難升息？3大升息要件有1項根本達不到

美國聯準會 (Fed) 週三 (6日) 公布 6 月政策會議紀錄，顯示決策官員普遍對英國脫歐 (Brexit) 致生的不確定性感到不安，維持當前利率水準以待釐清後續影響。而這也是今年以來， Fed 連續第 4 次無法升息。

媒體《CNBC》指出，自該份會議紀錄中可整理出 Fed 升息的 3 項條件，包括經濟持續成長、就業市場表現是否足以支撐，以及通膨朝向預定的 2% 增幅前進。

然而，這 3 項條件中的頭 2 項能否達成尚無法確定，但另一項則根本不可能。自金融危機以來，美國通膨成長始終遠低於 2% 目標值，目前也沒有增速的跡象；另外，經濟數據與就業表現，可能也無法達到 Fed 的預期。換句話說， Fed 不太可能於 7 月升息，甚或今年都無法再跨出任何一步。

這點市場反映相當明確，根據芝加哥商業交易所 (CME) 的 FedWatch 顯示，聯邦基金期貨已不認為 7 月有升息的可能。

既然 7 月升息無望，那麼預定於 9 月舉行的會議，是否有升息的可能？這段期間，將有包括消費支出，製造業與其他重要數據陸續公布，而這也是 Fed 利率正常化的憑依之一。儘管市場目前也不認為 9 月適合升息，但德意志銀行 (Deutsche Bank) 的經濟學家 Joseph LaVorgna 仍維持 Fed 今年將升息一次的預期。

就業市場方面， 5 月非農就業報告意外滑跤，新增就業人數 (僅 3.8 萬人) 遠不及預期，但失業率卻下降，讓 Fed 不得已喊出暫停，探究背後成因。有鑑於此，週五 (8日) 將公布的 6 月非農就業報告良窳，就更加重要；根據《Marketwatch》調查預估中值顯示， 6 月新增就業人數為 17 萬人。

無論如何， Fed 決策官員對升息前景已不感樂觀。 Fed 理事 Daniel Tarullo 週三指出，在有更多有關通膨維持 Fed 目標上揚的證據出現前， Fed 不會再升息。

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