上半年理財產品收益率持續走低

受貨幣政策和宏觀經濟雙重沖擊，今年上半年銀行理財產品收益率一路走低。臨近年中考核時點，也不見銀行像以往一樣推出高收益產品“攬儲”，收益率依舊不溫不火。有分析師指出，未來理財產品收益率仍處於下行通道，跌幅會逐漸收窄，相較於其他投資渠道，理財產品依舊是穩健投資者的較優選擇。

收益率跌跌不休

從去年6月份開始，銀行理財產品年化收益率處於下行趨勢。今年上半年，收益率跌足6個月，更在5月份跌破4%，正式進入3時代。根據普益標准監測的數據，銀行理財產品6月份平均收益率為3.88%，較5月份再度下降0.06個百分點。

普益標准分析師指出，理財產品收益率正處於近幾年的歷史低位，主要受到貨幣政策寬松和經濟增速減緩的影響。

從2014年開始，我國貨幣政策持續寬松。隨着去年的5次降息及今年3月初的一次降准，基准利率連連下跌。普益標准分析師認為，目前我國貨幣流動性比較寬松，在利率較低的大背景下，銀行理財產品收益率走低難以避免。另一方面，改革進入窗口期，經濟增速減緩也是收益率下行的重要原因。行業不景氣導致銀行投資端缺乏優質資產標的，直接影響到理財產品的收益。

銀率網分析師閆自傑也指出，在這種情況下，銀行理財產品轉型節奏明顯加快，正積極從固收類資產朝綜合權益類資產轉型，最直接的表現是封閉式產品正向開放式產品轉型，迎合FOF產品發展大勢。雖然不少銀行只是在原有封閉式產品基礎上對運作模式進行微調，“套個馬甲”做起了開放式產品，但這表明銀行正在收緊銷售單一策略產品，加大了配置低風險收益產品的力度，以提高資產收益率。

年中效應不明顯

由於“年中效應”，上周銀行理財產品平均收益率小幅上升。銀率網數據統計，上周截至6月30日，銀行理財產品平均預期收益率為3.89%，相較前一周環比上漲了0.03個基點。從數據上看，今年“年中效應”並不明顯。

鑒於存貸比考核壓力，每逢季末、年中、年底，銀行都會發行高收益產品攬儲，理財收益比平時高出不少，不少投資者更是瞄准了這個時機購買。銀率網分析師閆自傑指出，以往一到年中，銀行間同業拆放利率、短期利率、國債逆回購利率都上漲得很快，今年雖然有所上升，但不如往年明顯。

前不久，央行公開市場逆回購操作結束之前的百億規模，加碼至千億量級。6月29日，央行在公開市場開展7天期1700億元逆回購操作，規模為兩個月來新高，中標利率維持在2.25%。分析人士指出，在半年時點疊加月末季末，央行加大了流動性供給，顯示央行維穩年中資金面的決心。

同時，由於央行取消存貸比監管紅線，轉為存款准備金考核方式，將把對銀行固定季末時點的考核轉變成了與日常平均值的考核，在一定程度上緩解銀行季末攬儲現象。但閆自傑認為，雖然各項考核在弱化銀行時點沖刺、穩存攬儲，但半年報的考核壓力並不會減弱，依然會促使銀行在年中節點之前想辦法留住資金，這也是銀行理財產品收益率上周出現微幅提高的原因。

仍為穩健投資者較優選擇

根據國家統計局發布的數據，內地5月居民消費價格指數(CPI)按年升幅放緩至2%，累計首5個月平均CPI按年升2.1%，CPI指數連續第5個月高於同期銀行定存利率。在此格局下，投資者財富逐漸縮水，同時銀行理財產品收益率持續下行，會不會導致資金從銀行搬家，轉移股市等其他渠道?

普益標准分析師指出，由於目前銀行理財產品的“剛性兌付”仍未打破，銀行理財產品仍是風險中性者以及風險厭惡者的較優選擇。

銀率網分析師閆自傑認為，資金不大可能流向股市和房地產。就股市而言，其面向的投資者風險偏好性更強，與理財產品面對的客戶類型不同。另外，股市持續動盪令不少投資者呈觀望態度，最直接的表現就是6月份新開戶人數出現下降，不排除這一部分資金會部分回流到理財產品；至於房地產行業，雖然一二線城市出現大漲，但三四線房價依舊按兵不動，也不太可能成為資金流向地。(張曉琪)