施羅德7月投資雷達圖 上調美元、減碼歐股

7月的施羅德多元資產投資雷達圖來了！與上月相比，施羅德上調了美元，因全球不確定性支撐美元需求；另一方面，資金持續流入投資等級債為該資產帶來技術面支持。儘管英國脫歐公投對歐股衝擊已減輕，但施羅德認為，歐洲央行的購債計畫不利銀行，對歐股仍維持減碼看法不變。

施羅德投信認為，匯率受貨幣政策影響逐漸下降。過去，各國央行對貨幣供給、目標利率、與匯率干預措施進行政策性試驗，希望藉此刺激經濟成長率，甚至達成通膨目標。
　
這些貨幣政策的確帶來效用，過去20年來利率與匯率走勢一直呈現高度連動，且在2008年金融危機後更加顯著。只不過，近幾個月來，貨幣政策對於匯率的影響已開始下降，日本央行採負利率政策、日圓卻反轉走強為例，已開發國家傳統貨幣政策的效果已經接近了極限，央行政策恐怕無法有效刺激經濟成長與通膨。
　
施羅德認為，各國央行無法掌握匯率走勢有三大主因，第一，全球低利率時間延續過久，國家與國家間的利差空間縮水，對匯率影響性隨之降低；第二，運用非傳統貨幣政策干預匯率波動性似乎毫無作用；第三，各國央行反覆採取刺激措施，對外匯市場的正面效益不斷遞減、甚至造成負面的反應。
　
施羅德進一步指出，未來匯率水準將更進一步反映基本面，投資人可重新聚焦經濟基本面動能。施羅德舉例，儘管許多國家的央行持續鬆綁貨幣政策，但是在經常帳盈餘的支持下，匯率仍持續升值，例如日圓。另一方面，許多新興市場的貨幣在過去兩年表現重挫，但隨著經濟成長前景改善，貨幣也隨之大幅升值。
　
此外，施羅德強調，歐洲央行的購債計畫持續壓低所有天期之債券殖利率，並對銀行產業帶來負面的影響。就基本面而言，目前歐洲銀行仍無法抵禦這股負面的影響，故此施羅德多元資產對歐洲股市維持負面觀點。