離岸人民債發展的挑戰

中銀國際債券資本市場主管Samson Lee今天在倫敦交易所大中華論壇上表示，人民幣債券市場面對錯配問題，首先是需求與供應的錯配；主權基金這類市場需求者，主要集中高質素人債需求，如政府和金融機構發行的人債，但對企業發行的人債興趣不大；此外發行年期需求亦未配合。

中國監管機構有時制訂的監管規則，有時顯得沒有理由，需要向當局解釋以作改善。還有人債市場流動性不足，亦是阻礙投資者購買人債的原因；市場缺乏願意承擔風險的造市商，以及一個成熟平台，這方面香港和新加坡正努力搭建。

而中國企業境外發行人債，主要取決發行收本，以及發行用途。過往數年點心債的增長速度，每月按20-30%速度增長，不過自去年人民幣貶值後，需求顯著減緩。

富時FTSE Russell 亞洲區董事Irvin Goh 則指出，離岸人民幣債券較受境外投資者歡迎，因為能獲得獨立國際信貸評級公司評級，他舉例有內地企業發行債券，內地獲得AAA評級，但在境外只得BB級別。

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