債市違約潮爆發 今年上半年違約金額超去年全年

6月27日晚，中國人民銀行(央行)在其官網發布《中國金融穩定報告(2016)》，對2015年中國金融體系的穩健性狀況進行了全面評估。其中提到，2015年公司債、企業債和債務融資工具共有18起違約事件，較上年有所增加。其中，公司債12起，涉及債券本金35.3億元；企業債2起，涉及債券本金23億元；債務融資工具4起，涉及債券本金60億元。

也就是說2015年全年的債券市場違約金額超過100億。

還沒完。值得一提的是，據Wind資訊統計，截止目前，國內債券市場今年已經發生18家發行主體債券違約事件，涉及債券數量36只，涉及本金超過200億元。而在此之前，中國債券市場曾長期(超過10年)未發生過實質違約。

這些名字中包括大量之前人們心目中的明星企業：南京雨潤、保定天威、東北特鋼、廣西有色、金滿堂、上海雲峰、山東山水、春和集團等。

半年的債市違約金額即達到去年全年的兩倍，這也意味着今年全年債市違約金額或達到去年的4倍！

近日，標准普爾全球評級發布《中國違約情況增加令市場穩定性面臨風險》報告警告稱，中國境內債券違約風險加劇，僅今年頭四個月，已經超過去年全年的數量。若出現一宗意料之外的大額違約將引發市場動盪。

包括國際貨幣基金組織(IMF)在內的多個國際機構日前就中國企業債務高築表示擔憂。

從2014年開始，中國債券市場的神話逐一被打破：公開信息顯示，2001年至2014年3月，中國債券市場沒有發生過發行主體實質性違約；即便偶爾出現信用事件，也都在剛兌的環境下化解，債券收益並不反映其風險，投資人總能穩得信用利差。這一「神話」隨着2014年3月「11超日債」(ST超日於2012年3月7日發行，至2014年3月6日期滿兩年)未足額兌付終結。

2015年，中國信用債市場風險繼續暴露和蔓延。2015年4月，中國兵器裝備集團公司下屬天威集團發布公告稱，未能支付發行額度15億元的2011年度第二期中期票據利息，成為首只違約的國企債券；當年9月，天威稱集團及旗下三家子公司無力償還到期債務，擬申請破產重整。這意味着央企不敗金身告破。國資委隨後摸底排查106家央企債券，三年來債券違約涉84億元。

信用債違約也從私募債蔓延到公募債。2015年4月，「ST湘鄂債」構成實質性違約，成為內地公募債券首次本金違約。中科雲網(002306.SZ)發布公告稱，其雖然通過股東財務資助、資產處置等多種方式籌措資金1.61億元，但仍有2.41億元的資金未能到位，最終導致當天回售日到期的「ST湘鄂債」出現違約。

目前，城投債成為信用債市場少有的尚未出現違約的品種，然而，實際上從去年開始已有城投擔保的債務出現違約。今年4月份，北山投資、海南交投發布公告，宣布將通過地方政府債務置換提前兌付「14宣化北山債」「14海南交投MTN001」。有業內人士認為提前償還債務，只還票面利息，對於投資來說並未能如期拿到足夠的回報，也是一種變相的違約。

央行在《中國金融穩定報告(2016)》中表示，債券市場信用風險狀況主要有以下兩個特點：一是債券違約事件有所增加。二是違約企業主要集中在產能過剩行業。2015年，發生違約的企業主要處於光伏、造船、風電、煤炭、有色金屬等產能過剩的行業，約80%為民營企業，國有企業違約事件也開始顯現。

監管方面對此的表態是：對於當前公司信用債券市場信用風險要客觀看待。

在經濟下行周期，債券市場違約事件增多是國際市場普遍存在的現象。標准普爾數據顯示，美國信用債券市場在2007-2011年違約率從0.49%上升到5.71%。我國債券市場過去幾年的快速發展正處於經濟上行周期，較少發生違約，隨着宏觀經濟增長趨緩，部分發行人經營出現一些困難，違約概率上升是企業信用風險釋放的自然反映。