英國脫歐衝擊 投資人宜保持冷靜 富達趁勢買進投資級債與優質股

英國脫離歐盟對經濟與市場的影響為何？投資人該如何駕馭市場波動，又沒有失去長期投資目標？我們特別摘要最新富達研究團隊主管們對英國脫歐的看法。

富達固定收益團隊主管Charles McKenzie - 買進投資級公司債

英國公投前，金融市場已全面反應了繼續留歐的勝利預期，但上週五的結果顯然令許多人意外，市場反應已大幅重新定價，未來英國與歐洲都將面臨更高的政治及經濟挑戰，特別是匯價。

截至目前為止，英鎊下滑將造成英國通膨上揚壓力、英國成長也將面臨下滑風險。因此，英國央行將可能更專注在成長面，維持低利，甚或進一步降息，這將使得英國殖利率曲線非常穩定；但較高的通膨隱憂又會造成長天期英國公債殖利率攀升，以及更陡峭的曲線。

在美國方面，聯準會在英國公投前即已轉為溫和作風，市場也隨之重新定價，預期仍有一半的機會在年底前升息一次，而聯準會的預期升息軌跡依然呈現基準利率向上，但因市場波動增高，決策變得更為謹慎，進一步升息行動將會延後。此外也要考量美元走向，所幸美元具有避風特性，美元走強同樣有緊縮貨幣政策的效果，將為聯準會多一個延後升息的理由。

隨著政治不確定性急速攀升，政府債券與避風投資標的將持續有良好支撐。英國利率市場已反映英國央行降息一碼(25個基點)，英國公債價格在上週五快速回升、德國公債也是如此，邊陲政府債表現則相對落後。由於英國公投後的政治發展尚未明朗，市場仍將會出現較高的波動情形，投資人應繃緊神經，審慎投資法相對有保障，短期內資金傾向避風資產，就長期的角度來看，信用市場仍有投資價值，特別是投資級債，現在越來越多政府債券是負的殖利率，我們在公司債發掘較佳的投資價值，近期市場拋售反而讓我們能趁勢揀便宜，買進高品質債。

富達全球股票投資長Dominic Rossi - 謹慎交易買進優質、永續經營的折價股

英國公投脫歐有雙重意義；我們處在經濟與政治衝擊之中，我相信政治衝擊大過於經濟衝擊。

從經濟的觀點來看，我們預期英國及歐洲經濟成長下滑，而現在股市已反映此利空。我們也預期英國經濟今年與明年將呈現溫和衰退之勢，然而，更重要的是現在全球的政治風險溢價攀升，這意味著股市投資評價變得更便宜。上週五的公投結果將開啟政治風險的骨牌效應，無論是今年的美國總統大選或是明年的法國選舉，投資人將會更謹慎。上週五早上在英國公投前，我們看到市場出現直覺性反應，而這種直覺式反應可能還沒結束，英鎊兌美元以及兌歐元匯價走貶之勢將會持續。對投資人而言，我們利用此非常艱困時期，買進優良且永續經營的企業，他們的股價都處於折價交易，短期內市場仍會震盪，所以謹慎交易非常重要。

富達投資解決方案團隊主管James Bateman-理性投資為致勝法寶

6月24日的英國公投結果為市場帶來明顯的不確定，未來幾天、幾週(可能更長) ，其影響將是跨全球各類資產，波動也將加大。然而，像此次的政治事件效應雖然影響深遠，但更重要的是，投資人應記得就長期投資的角度來看，投資反能從艱困期間的緊張恐懼中受惠，趁勢拋售很少是個好的投資策略，而分散風險的多元投資組合能減緩市場波動。在市場非理性的過度反應期間，理性投資法將是致勝法寶。波動對投資人而言，可說是雙刃劍，所以短期內儘管市場不確定性帶來負報酬，但另一方面卻提供具投資吸引力的好機會。