【月報】基金市場評析

晨星資金流向觀察

2015年12月

（資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，而非僅計算台灣居民之買入及賣出。）

2015年12月15－16日，聯準會終於宣布將基準利率上調一碼至0.25%－0.5%間，但各資產類別卻於12月份都呈現資金淨流出，反應出投資信心脆弱，先行落袋為安的保守態度。其中，替代投資類是該月份資金淨流出金額最少的資產類別，淨流出金額僅149萬新台幣，但該資產類別於2015年總計淨流入金額約10.90億新台幣。

12月份，資金淨流出排名第一的資產類別仍為固定收益類，且為連續第8個月的資金淨流出，合計約1,369.97億新台幣，較11月份增加610.16億新台幣；固定收益類亦為2015年資金淨流出最多的資產類別，總計約淨流出7,013.03億新台幣。貨幣市場在連續5個月的資金淨流入後，於12月份轉為資金淨流出，金額約629.35億新台幣，但依舊是2015年資金淨流入最多的資產類別，總計約2,862.47億新台幣。股票類資產曾於2015年10月份出現資金淨流入，但於11月份再次轉為資金淨流出，且12月份持續維持淨流出的走勢，流出金額約308.24億新台幣，且金額較11月增加167.14億新台幣；總計2015年全年的淨流出金額達2,446.82億新台幣。

晨星基金組別方面，歐洲股票-貨幣對沖基金組別持續第33個月的資金淨流入，並於12月份名列淨流入第一名，但淨流入金額仍較11月份減少46.39億新台幣，該組別同時也是2015年資金淨流入第一名的組別。歐洲小型股票基金組別為連續第3個月的資金淨流入，金額約計23.01億新台幣，且金額呈現逐月增加的趨勢。歐洲央行於12月份的例行會議中，宣佈延長貨幣寬鬆政策的執行期，且該行多次表示，低油價將有助於提振歐元區消費信心，並預期歐元維持相對弱勢，將有助於商品出口，及歐元區企業的獲利前景。同時，在歐洲央行承諾將視情況調整貨幣寬鬆政策的前題下，亦可提升投資人對歐元區經濟的信心。

貨幣市場-歐元基金組別在連續3個月的資金淨流出後，於12月份轉為資金淨流入，流入金額約計57.09億新台幣。歐元平衡型股債混合-全球基金組別則是連續第36個月的資金淨流入，惟流入金額較11月份減少17.28億新台幣。顯示歐洲央行維持貨幣寬鬆政策，有助於維持投資人的信心，但投資決策仍偏保守謹慎。

中國股票-A股於12月份為連續第3個月的資金淨流入，金額約22.84億新台幣，較11月大幅增加13.97億新台幣，2015年全年度淨流入金額約為172.78億新台幣。雖然，中國經濟於2015年夏季出現泡沫化，但由於北京官方積極釋出提振經濟的舉措，且中國仍為全球成長動能最強的經濟體，故仍能吸引投資人逢低進場佈局。大中華股票型基金組別則依舊不受投資人青睞，已連續第13個月出現資金淨流出，且流出金額較11月份增加40.97億新台幣。全球新興市場股票型基金組別則受到中國經濟放緩的影響而受到壓抑，該組別於12月份資金淨流出64.97億新台幣，且金額較11月份增加46.24億新台幣。

亞洲股債混合基金組別於12月份擠入資金淨流入的前十名之列，流入金額約41.40億新台幣，但較11月份減少11.85億新台幣，顯現出在中國的影響下，投資人謹慎以對的心態。亞太區不包括日本股票基金組別則因中國經濟放緩、原物料商品價格持續探底，及投資人對紐、澳等亞太區經濟前景疑慮加深的前提下，連續第14個月的資金淨流出，金額約108.53億新台幣，2015年全年資金淨流出達1,505.09億新台幣。日本股票-貨幣對沖基金組別則在日本企業獲利表現尚佳、日本央行將維持貨幣寬鬆的環境，及日本股票價值尚屬合理水平，且能受惠於貨幣對沖策略的影響下，於12月份吸金41億新台幣。貨幣市場-新台幣基金組別則在連續淨流入5個月之後，於12月份轉為資金淨流出，流出金額約681.50億新台幣，該組別雖名列12月份淨流出的第一名，但2015年全年仍吸金達2,475.30億新台幣。

美國聯準會於12月份宣佈升息一碼，隨著殖利率上揚、債券價格下行，資金陸續自美元債券-靈活策略、全球債券基金組別中轉移至其他標的，該二組別於12月份分別淨流出87.34億、170.32億新台幣。隨著聯準會升息，美元再次成為強勢貨幣，但美元平衡型股債混合基金組別未能受到投資人青睞，該組別12月份淨流出66.75億新台幣，名列資金淨流出前十名之列。反觀，美元公司債券型基金組別則於12月份繼續呈現資金淨流入，流入金額約21.62億新台幣。美國大型增長型股票型基金組別為連續第4個月資金淨流入，流入金額約45.34億新台幣。

高收益債券型基金組別中，人民幣高收益債券型基金組別於12月份呈現資金淨流入，流入金額約23.69億新台幣，反映出投資人肯定中國官方積極刺激經濟成長的態度。美元高收益債券、全球高收益債券、高收益債券-其他對沖等三個基金組別則為資金淨流出。其中，美元高收益債券型基金組別已連續第10個月呈現資金淨流出，全球高收益債券型基金組別則是在連續淨流出15個月之後，於2015年10月轉為淨流入，但11月、12月都再度呈現淨流出，該組別12月份淨流出金額約300.20億新台幣，並為2015年資金淨流出第一名的組別。

基金品牌方面，12月份最受投資人青睞的前十大品牌中，僅第一金、國泰、合作金庫、兆豐四家本土品牌入列，其餘六家都為國際品牌。其中，第一金與合作金庫均為連續第5個月的資金淨流入，且第一金12月份的資金淨流入較11月份增加74.77億新台幣，然合作金庫12月份的資金淨流入則較1月份略為減少6.56億新台幣，國泰投信則為連續第6個月的資金淨流入。國際品牌中，亨德森為連續第三個月的資金淨流入，然淨流入金額逐月下降，12月份資金淨流入金額下降至8.6億新台幣，較11月份大幅減少37.62億新台幣。百達在連續4個月的資金淨流出之後，於12月份轉為資金淨流入，流入金額約5.55億新台幣。

單一基金方面，美盛機會基金從11月的資金淨流出轉為資金淨流入，金額約60.87新台幣，名列第一。國泰亞太入息平衡基金則為2015年12月於台灣新發行成立的基金，規模約51.18億新台幣，該基金同時亦將國泰推入12月份的前十名品牌之列。富蘭克林高成長基金在連續淨流出9個月之後，於12月再次出現資金淨流入，金額約計42.70億新台幣。

 
(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)