晨星2014年1月份全球股債市展望

長期來看，整體債券市場的價格處於偏高的水平。儘管2013年債券市場殖利率溫和攀升，但目前的殖利率水平仍相當的低。截至今年12月24日止，Barclays全球綜合債券指數的殖利率僅有2.11%，但這樣低的利率水平應無法永遠持續下去。

展望未來，美國聯準會(Fed)開始削減QE規模，以及一些其它的因素皆可能會不利於債券市場表現。舉例來說，在2013年一些歐債問題國家，如愛爾蘭、希臘、義大利、西班牙、葡萄牙等國的政府債券殖利率皆出現下降，接下來這些債券的殖利率已無進一步大幅下滑的可能性。此外，在2013年公司債券的利差也已縮小，雖然公司債券仍具有一些投資價值，但其投資吸引力已明顯變低。

過去幾年內，金融市場曾經遭受到一些「意外」事件的衝擊，賽普勒斯所爆發的債務危機便是其中一個例子，當時市場恐慌情緒大增，投資人也因而開始關注全球銀行體系的風險性。在這些事件發生的情況下，債券(尤其是政府債券)在某種程度上確實能發揮類似保險的功效。未來金融市場也許還會發生一些金融危機事件，因此一些投資人可能會想要持續投資於信評較高的債券標的。不過，整體看來，未來全球債券市場的報酬表現應會與2013年相近，或甚至出現較差的表現。

在股票市場展望方面，目前全球經濟活動持續復甦，2012年第二季全球的GDP成長率約僅1%，但在2013年全球經濟成長逐步升溫，從11月份Markit 全球PMI指數的數據來推斷，全球的經濟成長率應已上升至約3%的水平。

在全球經濟成長升溫的背景下，股票市場投資人仍會持續聚焦於美國市場。近期美國所公佈的經濟數據顯示美國經濟持續溫和成長，11月份美國新增就業人數為203,000人，高於市場所預期的180,000人，11月份的失業率則下降至7%，創下近五年最低水平。其它的數據也同樣印證了美國穩固的經濟復甦趨勢，以美國的零售銷售數據為例，該數據於11月份增長0.7%，為今年6月以來最大的增幅。

另外，其它的已開發市場也呈現溫和改善的趨勢。近期英國所公佈的經濟數據持續好轉，目前市場普遍預期英國2014年的經濟成長率將能達到2.6%。日本也應能持續受惠於積極的財政與貨幣政策，市場預期日本經濟將會持續出現成長。在已開發市場部分，歐元區的經濟成長較為疲弱，但至少明年歐元區將可望恢復至正成長(市場預期歐元區2013年的經濟成長率為負的0.4%，而明年將達到正的1%)。

雖然，新興市場在2013年是拖累全球經濟成長的區域市場，但近期新興市場經濟也出現好轉跡象。HSBC新興市場製造業指數於11月持續攀升至今年3月以來最高水平，而在金磚四國方面，印度的經濟成長較為疲弱，但巴西、俄羅斯的經濟狀況則相對較佳。近期中國的製造業數據持續維持擴張步伐，Markit首席經濟學家屈宏斌表示，今年第三季中國的GDP成長率已達到7.8%，第四季亦可能維持在這個水平。

不過，全球股票市場(尤其是美國及一些經濟狀況較差的歐元區經濟體如法國、義大利)的證券評價水平卻偏高。在這樣的情況下，投資人應留意全球股市可能會受到某些風險因素的衝擊而出現下跌走勢，如美國聯準會(Fed)QE政策退場、北韓政治不穩定，或者是歐元區脆弱的銀行體系仍可能傳出負面消息。雖然，2014年市場也有可能會表現平穩，而企業獲利亦可能穩定增長，然同樣地，投資人過度樂觀的預期也可能會遭受諸多挑戰。