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謝百三:2014年股市面臨七大考驗 對股市有較大擔心

鉅亨網新聞中心 2013-12-27 17:33


(一) 看到肖鋼笑嘻嘻地在談“注冊制”,目瞪口呆。

記得十八大三中全會“60條”推出時,市場一片歡呼,稱:“超預期的改革紅利將來了。”從電視臺到報刊都很狂熱。但細細研讀后,我怎么怎么也高興不起來,除了單獨生兩胎,其他50條要么很難做到,要么會近期沖擊很大,當時就寫了《狂歡下的深思》。特別是股市將在2015年在“全國人大”修改《證券法》后實行注冊制,這真是天大的震撼啊!


大家想想,上個世紀七十——八十年代,知青從鄉下回城,要辦個什么公司,得請工商局的老爺們吃飯、送禮;注冊制后,誰都可以辦了,現在還求他們什么呢?

股市實行注冊制后,股市會上市很多家。現在有2600個證券(含債券、基金);如果實行注冊制,那上來注冊上市的完全可能會有1萬——1.5萬家。

注冊制將使很多優秀的微小企業勇敢地資助上市。注冊制將使一切資產重組的“殼資源”價值蕩然無存。注冊制將使股權溢價跌倒和不上市時幾乎一樣。注冊制將使a、b股差價完全消失(53個上海同時發a、b股的企業,全是a股的價格高的多,如老鳳祥(600612,股吧)a股20多元,b股僅合12元)。注冊制將使目前2600家上市公司的溢價優勢大幅消失(每季都要出報表,股價很可能與不上市差不多)。

總之,注冊制對股市的沖擊是極大的。

那么,注冊制將把股市往上推還是往下推呢?明眼人一目了然。因此,三中全會“60條”公布后,關於股市的“注冊制”是最引人注目的一點。肖鋼主席笑嘻嘻地在電視上講注冊制是關鍵,是牛鼻子,要全力搞好——看了電視我們呆住了,簡直是目瞪口呆。這有什么好樂得,大手術啊!是的,從超長遠看,這是中國股市的必經之路。蘋果要長大,非嫁接不可,但嫁接過程多痛苦啊!很長時間會樹枯葉黃啊!

有人說:美歐股市不早就是注冊制了嗎,不天天在漲嗎?但它們是跌透了,到底了啊!此外,它們的金融環境與中國迥然不同啊!它們的利率都很低啊,日本隔夜拆借利率0.073%,美國聯邦基金利率0.08%,歐元區再融資利率0.25%(這也是一些銀行、金融股香港比大陸貴的原因,資金成本低,股價就會高的)。但中國的人民幣在資本項目下是不可自由兌換的,中國的實際利率是很高的,存款利率為3%,實際市場利率還要高很多。請看08懷化債(8.2%年利率)、08新湖債(122009行情,資料)(9%年利率),即使扣20%稅,也很高,都跌到101元附近了。此外,010107國債及a、b類基金(a類是固定收益證券),如150012、150018、150028等均跌得面目全非,收益率都高達6.8-7%了。而企業貸款利率,特別是中小企業更高達8-9%。在這么高的利率下,人民幣還在升值,企業很苦很累。如果搞注冊制,讓成千上萬家公司來注冊上市,是利多還是利空呢?想想吧。

看看b股吧,任挑十家:

圖

可以看出,b股與a股的價格仍有很大的差距。

(二)2014年讓700多家新公司上市,是無奈的“新股”末班車

中國股市停發新股已有16個月了,說也不說,一停就停了一年多。中間在郭樹清領導下,炒了一把銀行股(民生銀行(600016,股吧)從11.9元跌到7.6元了吧),罕見的投資價值啊,還到全世界去游說啊!結果實際上是失敗了(郭自己去山東當巡撫了)。

中間還炒了把上海自貿區概念股(這是題材股,結果全國多地要搞它了)。

還炒了食品、消費、農產品(000061,股吧)等等,還算成功。

創業板一漲再漲,趁著沒新股,大漲了一場。

但主板的大藍籌股,上證指數則像沉重的飛機翅膀飛不起來(現在更跌到2100一帶了)。

[NT:PAGE=$]過去股市也多次停止新股過,其實就是救市,且是以巨大的代價——不能圈錢的高成本代價救市,每次都有一波行情。如2008年股市從6124點向1660點跌時,在2000點一帶停發新股,結果2009年7月漲到3370多點。而本次停發新股16個月,大盤情況是波瀾不起,最高只達2260多點,可以說是歷次救市中表現最差的一次。

從現在到2015年三月“全國人大”修改證券法搞注冊制,還有一年多。當時,我們就意識到,一定會馬上發新股了,因為它們等了很多年了。

現在再不讓上,注冊制時再上,不是讓他們763家白等了嗎?

這是獲取股市溢價的最後機會,是末班車。因此,無論股市怎么弱不禁風,都會上的。

(三)2014年股市面臨的考驗

①美國qe政策在堅定地緩緩地退出,現在減少100億美元,以后一定會多次減少。美元會升值,黃金及大宗產品會下跌。同時,對美、歐股市是不利的,也會影響中國。

②中國央行會否真的很快推進人民幣自由兌換及資本項目下自由進出,這過去都是不敢的。從鄧小平、朱镕基到溫家寶,都是“管住金融,放開實業”,特別是朱,匯率1:8.28十年不動,而實體經濟大發展。

現在要放開金融了。真的放開了,人民幣會升值還是會貶值,我的感覺還是會升值一些,ppp(購買力平價)還是1:4.2啊!這對中國幾千萬家出口型小企業是不利的啊!此外,資本項目完全打開,那些美歐日大企業(如:ge、微軟、可口可樂、匯豐、三菱、佳能、三星)都來中國上市嗎?那會圈走多少錢啊!能力極強的尚福林不是早就說要上國際版嗎。上海市副市長屠光紹也講過要盡快推出此板(后來又說“沒有時間表”)。

但如果此兩項是真的,那就壓力比763家新股大n倍(一家匯豐就募50億英鎊等於500億人民幣)。如果這兩項再拖幾年,則證券市場會好些,但周小川好像在躍躍欲試。

③763家新股在排隊等著在注冊制前上市。它們將募走多少錢?(一月份50家募走400億)新股發行,上市方法於中小散戶、投資者很不利,且看此事怎么演變。

④中國大城市房地產限購限價很嚴,對產業相關的40幾個產業的波及很大,看看炒到14元的攀鋼釩鈦(000629,股吧)僅2元多了(復權后是3元)。

⑤中國宏觀經濟復甦乏力,2014年gdp約為7-7.2%。

⑥從各地來電看,一些私營企業的景況僅前幾年的70%收益(主要看地方政府的決策及能力了,地方政府也很困難,負債20萬億)。

⑦關鍵是怎么精挑個股板塊,ab類基金中的a類,及新股低發的可能會有機會。

(四)房地產市場撲朔迷離

2013年全國70家大中城市69家在漲,上海之漲幅很大。

北京、上海至今沒有下跌跡象,它們緩緩地在向國際大都市房價靠攏。請看福布斯公布的房價:倫敦12.6萬元(人民幣,下同),紐約9萬元,香港8.9萬元,巴黎7.4萬元,東京6.8萬元,新加坡5.9萬元。

注意,這是2009年當時的房價,現在肯定還要高。因為美國房地產已走出5年的熊市了。美歐日房地產市場都在回暖。

東京1500萬人口,占日本人口11%。上海2500萬,盡管中國人均gdp很低,在全世界89位。但貧富差別大,則13.6億人口中的10%涌向京滬,房價就難跌,這里的資源太多了(政治、法律環境也相對好)。有的偏遠地方貪污腐敗很嚴重啊!還有廣州、深圳也是類似的。但廣州要取消限購、限價,這是什么原因?深圳對年輕人,特別是創業者的吸引力是很大的。

二三線城市的情況相差很大。但溫州房價從3.2萬元/m2跌到1.6-1.8萬元/ m2,還有下跌空間。溫州2013年賣地十多次,地方政府供地太快了。溫州的房價應與武漢、成都、長沙雷同才合理。

中小城市的房價看地方政府,地方實體經濟不好,政府缺錢,只好大賣地,供地太快了,房價就會跌。如果不賣土地,房價就下不來,還要看人民收入。最近去了深圳、珠海、泰安,怎么大學生,工人工資還是很低啊!大學畢業三年了,還才2000多元一月啊!(以后怎么辦)

而教育戰線的改革則也越改越亂,什么“華約”、“北約”,有的自主招生考數學、英語,有的考語、數、外,有的不考外語了(30年的做法,一夜之間就變了),讓中學同學們無所適從。大學畢業生工資那么低,又在亂改革,必然把很多農村的窮孩子逼得初中讀完就去打工,對中國經濟總體是不利的——不要以為改來改去就是改革,有的東西是亂改,只有符合歷史規律的,符合經濟規律的,符合人民大眾根本利益的才是改革。歷史上也有改的很頻繁亂改的,比如新朝王莽統治時十幾年中的貨幣改革,改了很多次,弄得老百姓不勝其煩,厭惡之至。我們要以史為鑒,堅持鄧小平那種對中國對人民有利的改革開放。

本周股市及其他:股市一直在2100點上下30點一帶震盪,周四大跌,周五又較強地反彈,但成交量都不大。本文反映了筆者的一些出於內心的理性思考和悲觀的意識流表現。總體對明年的股市有較大擔心,除非管理層發現形勢不對,果斷地暫停“注冊制”及新股現方法試點(朱镕基就停止過國有股市的減持試點),則股市就會好轉。但是肖鋼目前態度很堅決,堅定地推進“注冊制”。

平時怕看不準,總談兩種意見。這是一面意見,僅供參考,大家多聽聽其他的意見。衷心希望大家新年快樂!在新的一年中投資理財順利,家庭幸福。(博客:謝百三)

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