遠昌看市：明年一線城市房價面臨下行壓力

資深評論員 、cctv證券發展研究中心副主任楊遠昌

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[主持人] 歡迎收看cctv證券資訊頻道《遠昌看市》，中國銀行最新發布的2014年宏觀經濟金融展望報告預計，明年房地產市場投資增速和銷售增速均將放緩，房價下跌城市可能增多。您怎么看？

[楊遠昌] 好的，這份報告表面看是在看空房地產市場，因為報告指出房價下跌城市可能增多，但是從報告的邏輯看，又是在看多房地產市場，因為報告的邏輯是房地產市場將繼續分化，中小城市的土地供給將大幅增加，房價下跌城市個數可能繼續增加。我想這里面的潛臺詞就是一線城市的房價將繼續上漲，而這又比較契合目前房地產市場的現狀，也就是一線城市與二三線城市房價出現背離，實際上北上廣深等一線城市房價連續第三個月同比漲幅超過20%，而部分二、三線城市卻存在去庫存壓力。但是我在想如果一線城市作為龍頭，龍頭的房價沒有下來，我們又怎么能說這是看空房地產市場，所以這份報告本質上是看多房地產市場。但是我又覺得以現狀確定未來有時候並不靈光。

最典型的例子就是2010年房地產調控《國十條》出臺后，市場普偏對於這輪房地產調控政策抱有了很大期望值，這種期望值最直接的反應就是開放商開始采取措施控制風險，當然在那個階段自保的措施就是回避當時看來房價高企的一些城市，轉而版面尚待培育或者說在當時看來風險不大的的二三線城市。如果大家有興趣可以上網查詢一下2010年的房產新聞，房企大量的資金版面二三線城市，這一年和以往相比顯得特別的不同，而一些房企大量的版面二三線城市很多時候被冠以逆勢拿地，說到底是房企出於未來的風險考慮主動選擇了穩健的規則。

但當時我對於這種轉變並不贊同，因為我認為房價博弈下的是國際象棋，與此同時我拋出了美聯儲還會推出第n輪量化寬鬆政策的論點，這將給國際金融市場帶來的支撐，所以當時我認為房價上漲大趨勢並不會停止，而再后來更有名的事件是2011年美國失去3a評級，但當時我認為美股不會面臨大風險，相反會面臨大機會，所以這些論據都在支撐我們一開始的論點。但是反過來如果 你一開始認為房價上漲趨勢並不會停止，那么誰受益最大，顯然龍頭依然是受益者，所以一線城市房價並不會受到壓制，反而是最終受益者。當然現在這都已經變成了明牌，而此前眾多開放商扎堆二三線城市就是一種誤判，這種誤判的結果就是二三線供給過剩，這造成了目前二三線城市面臨去庫存壓力，而一線城市房價卻高歌猛進。顯然你如果一開始有正確判斷，那么堅守一線並不是一個壞選擇。

正因為這一切已經是明牌了，我反而又有新的觀點，我認為一線城市房價明年反而會面臨較大調整壓力，因為我判斷明年國際金融市場將登頂，這意味著到時我國房價整體面臨著壓力，而這個時候如果開放商又扎堆一線城市，我想又會是一種誤判，因為龍頭能領漲也能領跌。

具體到盤面波動而言，今日大盤震盪走低，盤面呈現一個普跌狀態。從波動角度分析，我的觀點和昨天一樣並不會改變對於第四階段整體控制風險的基本思路，也就是第四階段的跌和10月份的那波跌有本質的不同，10月份的跌我並不擔心，因為按照操作草圖后面有第三階段的大幅反彈，但第四階段跌那一段草圖我並沒有畫終點，也就是我們之前常說的明年大盤有望打破原有震盪區間，低點還有低點，高點還有高點，顯然我們正處於前者。但是這輪跌勢由於時間稍長，所以期間會有間歇性反彈，換句話說會以重復探底反彈探底的節奏進行，也就是說大盤今日急跌后短期隨時有反彈可能，大盤波動頻率會變大，但是反彈之后大盤會再度面臨調整壓力，而之后我依然會考慮加大操作頻率賣出。

滬銅昨天出現了上漲，但昨天我強調這種反彈持續的時間並不會太久，而滬銅今日沖高回落，其他商品也整體受到壓制，關於商品期貨，從11月下旬開始我堅定看多，但上周一開始我強調可以控制風險，短期而言，我會繼續強調控制風險，日內交易為主。

[主持人] 波動指數設立初衷就是為了跑贏大盤，波動指數是以上證指數為交易標的，根據節目每日提供買賣建議滾動操作，08年11月4日這一系列節目開播時，上證指數和波動指數基值都設為100，上一個交易日上證指數數值為（123.48），而波動指數數值為（250.2），這意味著上證指數同期上漲了（23.48%）而波動指數同期收益率為（150.2％）。波動指數同期收益率遠遠跑贏同期大盤收益率，波動指數收益率150.2％是同期大盤收益率23.48%的6.39倍。

[楊遠昌] 今日大盤震盪收跌，兩個指數同步回落。目前上證指數數值為（121.51），而波動指數數值目前為（246. 22），大盤今日急跌后短期隨時有反彈可能，大盤波動頻率會變大，但是反彈之后大盤會再度面臨調整壓力，而之后我依然會考慮加大操作頻率賣出，具體到明天的操作建議是：持有。

    楊遠昌： cctv證券資訊頻道《遠昌看市》制片人、資深評論員 、cctv證券發展研究中心副主任、cctv證券資訊頻道官網董事、2000年任職於北京東方趨勢期間創立“股票操作波動理論”。2003年在北京首創期貨推出期貨創新業務，半年期貨操盤收益率800%。對國內外金融市場有自己獨特理解。現管理多家大型企業集團年金。

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