滬鋅日評：鋅價反彈受阻 多單離場回避

隔夜LME鋅價反彈受阻，亞洲時段一度強勢上行，創出近期新高1971美元/噸，歐洲時段晚間走勢趨弱，一度深度下挫，收盤報於1961.25美元/噸，較前一交易日收盤價下跌1.5美元/噸。今日國內滬鋅1402合約開盤報於15060元/噸，最高15060元/噸，最低14990/噸，尾盤收於15000元/噸，較上一個交易日收盤價下跌75元/噸。全天共成交30594手，持倉量減少10448手至74452手。

現貨方面，今日0#鋅主力成交15000-15035元/噸，對滬期鋅主力1402合約貼水40元/噸到平水，1#鋅主流成交14940元/噸附近，下游看空后市依舊，靜待鋅價持續走低，持貨方仍積極出貨，但市場情緒整體趨於謹慎，成交不及昨日。

國外方面，本周LME鋅價在大部分交易時間里呈現偏強格局，尤其周初三個交易日均以大陽線報收，期價一路強勢突破了1900美元/噸整數關口、1930美元/噸前期平臺、布林帶上軌壓制等眾多阻力位，技術上目前在1970美元/噸一線開始顯露出承壓滯漲的跡象。我們認為12月初以來溫和的宏觀面格局為LME鋅價營造了良好的外部氛圍，尤其12月第一周世界主要經濟體公布的重要數據表現強勁，為此前缺乏訊息和數據指引的鋅價指明了一定的方向。目前，經過前期的快速拉漲之后，鋅價基本來到前期第一高位1970-1980美元/噸壓力區間，預計由於前期拉漲幅度加大，鋅價將在該壓力區間附近展開震盪整理，反彈腳步料將放緩。我們同時認為，該壓力區間或將成為鋅價本輪反彈能否延續的重要技術節點，鋅價若能再次形成突破，則仍可看高一線，否則反彈回落的概率也不容小覷。此外，不得不提及的是下周將召開12月的FOMC議息會議，由於近來美國數據表現強勁，本周眾議院又通過了新的預算協議，美國經濟在中期的不確定性正在消除，部分官員對於12月削減QE規模的言論又喧囂而上。雖然QE對於基本金屬期價的重要性正在減弱，但在下周12月FOMC會議到來之際，預計短期內仍將對金屬價格帶來一定影響，值得關注。

國內方面，本周滬鋅期價被動跟隨外盤走勢，但由於國內鋅市資金面緊張、下游企業嚴重畏高等原因，滬鋅缺乏買盤的積極介入，多呈現日內高開回落的走勢，主力合約持倉量持續下降，保值盤大幅流出。現貨方面，現貨被動跟漲，升水轉為貼水，但成交清淡，下游企業嚴重畏高，普遍看空后市鋅價，采購意愿消極，等待鋅價回落的心態蔓延。從盤面來看，由於我們預計下周LME鋅價反彈將趨緩甚至受阻，因此滬鋅期價缺乏進一步上漲的動能，所以前期隔夜多單謹慎持有的規則不再可行，建議投資者多單獲利離場為宜，並且關注LME鋅價在目前關鍵阻力區間的表現，若出現反彈回調，則滬鋅期價亦將出現下跌，建議投資者可在萬五關口上方擇機輕倉布空。