李慧芬：44.5元左右買入比亞迪 目標52元

深圳市市長許勤表示，今年首五個月，深圳的空氣質量繼續屬於中國大城市的最好水平。同時深圳在全球新能源汽車應用上走在前面，深圳現在是新能源汽車應用規模最大的城市之一，累積推廣應用新能源車已經超過了4.6萬輛，深圳明年將會把1.6萬輛公交車全部更換為電動汽車。
 
作為最早佈局進軍新能源汽車市場的自主品牌，比亞迪(01211-HK)以2015年全球新能源汽車市場約11%的市佔率力壓特斯拉(TSLA.O)位居榜首。目前，公司新能源乘用車主力車型以插電式混合動力為主，市佔率達近80%，具有明顯的領先優勢。此外，公司在新能源汽車領域緊密佈局，秦、唐的改版車型或於今年第2季上市，新款插電式混動車型宋、元也有望於今年第3季正式上市。受益於資源、業務結構優化，預測比亞迪2015-2018年新能源汽車銷量年複合增長率約57%，前景可期。
 
作為國內領先的磷酸鐵鋰製造商，比亞迪(01211.HK)在磷酸鐵鋰領域具有一定的技術領先與研發創新優勢，在三元材料領域也有一定的技術積累。另外，受益於其精准的工藝設計參數，流程化操作以及匹配度較高的設備選型，比亞迪單體電池的一致性較強，成品率較高，有利於有效壓縮成本。
 
由於公司在新能源汽車上下游產業鏈的緊密佈局以及其動力電池生產線較高的自動化程度及技術研發水平，預計比亞迪磷酸鐵鋰及動力電池成本較市場低約15%-30%，成本優勢突出。此外，隨著公司規模效應的逐步顯現，技術研發能力的進一步增強，預計比亞迪2015-2020年汽車動力電池組價格年化下降幅度有望達10%。
 
走勢方面，比亞迪股價剛起步上升，建議於44.5港元左右買入，目標52港元。

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