A股港股5月貨幣與信貸數據點評鉅亨網新聞中心 2016-06-16 17:50 事件: 央行：5 月 M2 同比增長 11.8﹪，增速較 4 月回落 1﹪；新增人民幣貸款 9855 億元，同比多增 847 億元，較 4 月多增 4299 億元；社會融資規模新 增 6599 億元，比去年同期少增 5798 億元，1-5 月社會融資規模累計新增 8.1 萬億元，同比多增 1.15 萬億元； 5 月末社會融資規模存量為 146.33 萬億元，同比增長 12.6﹪。 投資要點： 5 月 M2 同比增長 11.8﹪，主要受去年同期高基數影響。5 月新增人 民幣存款 1.83 萬億元，其中非銀行金融機構新增人民幣存款為 5018 億元，而去年 5 月後者新增 1.94 萬億元，主要來自央行的被動投放， 年內 M2 增速的回升可能要在 7 月份之後。5 月 M1 同比增速進一步 攀升至 23.7﹪，自去年四季度以來與 M2 的增速差持續擴大。這可能 來自於實體經濟活動的反彈帶來的企業存款活期化、或房地產企業 現金流持續改善等因素的驅動。 5 月新增人民幣貸款 9855 億元，同比、環比分別多增 847 億元和 4299 億元。分部門來看，新增居民貸款 5759 億元，其中居民中長期貸款 新增 5281 億元，同比、環比分別多增 3200 億和 1000 億元，居民中 長期貸款主要是房貸，可能是前 1-2 月住宅銷量大增在 5 月的滯後反 映；非金融公司及其他部門新增貸款 3597 億元，其中中長期貸款 1825 億元，雖較 4 月的-406 億元環比回升，但仍比去年同期少增 723 億元，意味着企業整體的融資需求依然疲弱，當然也可能與銀行信 貸增量投放的主動性結構調整有關，而後者也可能是民間投資持續 低迷的原因之一。5 月外幣貸款余額減少 181 億美元，自去年 8 月企 業持續降低外債風險敞口。 5 月社會融資規模新增 6599 億元，同比、環比分別少增 5798 億元和 911 億元。在細分項目中，未貼現銀行承兌匯票 5 月減少 5066 億元 （4 月：-2778 億），企業債券融資減少近 400 億元（4 月：+2096 億）， 其余細分項目變化不大。5 月末未貼現銀行承兌匯票余額較去年底降 低了 1 萬億，5 月未貼現銀承兌匯票的驟降與 4 月 27、28 日銀監會 出台 126 號文與 82 號文強化票據業務與信貸收益權轉讓監管有直接 關聯，而 4 月以來的信用違約事件頻發則是造成企業債融資減少的 重要原因之一。 另外，5 月地方政府債券發行 5271 億元，較 4 月減少一半。在考慮 地方債務置換/更新比例後，其對社會融資規模的擠出效應遠低於 4 月份，因此 5 月信貸、社會融資規模更貼近市場真實流動性狀況。 而且，5 月銀行間人民幣市場同業拆借利率、質押式回購利率分別較 4 月下行 1 個和 4 個基點，貨幣政策整體立場基本穩健。 整體來看，5 月人民幣貸款的增量主要來自於居民部門，而非金融企 業部門融資需求依舊疲弱，也可能與銀行信貸增量投放的主動性結 構調整有關。5 月社會融資規模低於預期更多的來自監管部門的防范 金融風險需求。自 4 月以來貨幣政策立場已經轉向穩健，二季度貨 幣政策的支持力度也較一季度下降。預計下半年隨着通脹預期的回 落，在進一步鞏固經濟趨穩基礎的前提下，貨幣政策仍有空間，但 可能更多的會傾向於定向或結構性的調整。 風險提示：經濟政策不確定性、國內經濟數據大幅低於預期。</p> 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】遊學讓你掌握市場動態 投資決策更精準！掌握全球財經資訊點我下載APP文章標籤更多上一篇成立輕軌事業部培養新增長點 買入評級下一篇看好盈利前景 推薦評級0
