哈森泰博：Fed一年前就早該升息 明年初通膨率上看3%

MoneyDJ新聞 2016-06-15   記者 郭妍希 報導

美國5月就業報告異常疲軟，讓原本信誓旦旦要在數月內升息的聯準會(Fed)主席葉倫(Janet Yellen)改口避談升息時間點，市場預測的6月、7月升息機率也大幅降低。

不過，富蘭克林坦伯頓全球宏觀團隊投資長、「富蘭克林坦伯頓全球債券基金」(Templeton Global Bond Fund)操盤人麥可哈森泰博(Michael Hasenstab，見圖)警告，通膨已在蠢蠢欲動，Fed如果今(2016)年都不升息，那麼貨幣政策恐怕趕不上經濟基本面、甚至公信力還可能遭質疑。

晨星13日報導，哈森泰博在接受專訪時表示，美國已經充分就業，就業市況也逐漸吃緊、這終究會帶動薪資上揚，另外房市、服務業也相當繁榮，價格蠢蠢欲動，然而市場卻對通膨壓力視而不見、甚至還在擔憂通縮問題。不只如此，過去油價崩跌雖引發通縮壓力，但油價如今已逐漸止穩，通縮疑慮也會逐漸紓解。

哈森泰博認為，到了今(2016)年底或明年初，美國的通膨率就算沒突破3%、至少也會攀升至2%以上。目前大家這麼愛買美國公債，就是相信市場仍在通縮，但他認為情況可能會反轉。

然而，由於Fed一直都展現出非常寬鬆的立場，因此今年的確有可能完全不升息，哈森泰博警告這會讓貨幣政策落後經濟發展(behind the curve)，且當整體通膨率拉高至3%、核心通膨率也突破2%之後，市場就會開始質疑Fed的公信力，也可能對長債重新定價。

另一方面，若Fed真的不升息，那對遭到嚴重低估的新興市場來說，將非常有利。哈森泰博坦承，年初以來，他所職掌的Templeton Global Bond Fund中，對公債、歐元與日圓採取的策略的確帶來不少逆風，但由於該基金同時也押注巴西、印尼與墨西哥，這些投資的報酬還是能夠彌補大多數的虧損。

路透社報導，哈森泰博13日在芝加哥舉行的晨星投資論壇(Morningstar Inc Investment Conference)中指出，Fed升息以及通膨風險遭人們低估，未來美元勢必會走升、歐元與日圓則將走貶，只是目前市場尚未反映這些因素。

哈森泰博認為，日本央行的主要方針是促貶日圓，Fed則是想要升息，在這種情況下日圓不會一直往上升，而Fed升息也會削減美國公債的價值。

ValueWalk報導，哈森泰博13日在晨星會議上還提到，Fed至少一年前就應該要升息，但他們沒這麼做，顯示經濟仍充滿不確定性，而一旦Fed決定讓利率回歸正軌，則可能導致金融市場劇烈震盪，這些風險至今都還未獲債市與匯市反映。

他偏愛購買負利率消息已經反映的市場，尤其是墨西哥，這個地區已經被超賣、向下的空間已不多。

目前哈森泰博的反向操作策略尚未出現成效，富蘭克林坦伯頓全球債券基金在截至6月10日為止的一年之內報酬率為負5.5%，在湯森路透理柏(Thomson Reuters Lipper)追蹤的同類型基金中，排名遜於大多數競爭對手。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。