MSCI三拒A股原因同出一轍 利空已出盡

和訊網消息 6月15日，MSCI宣布延遲將中國A股納入MSCI新興市場指數，並將繼續保留A股在2017年納入新興市場的審核名單上。對此，國金證券(600109,股吧)首席策略分析師李立峰稱，與前兩輪（2014、2015年）闖關失敗的原因同出一轍，市場准入限制是掣肘因素。另外，李立峰日前作客和訊網《中國分析師》欄目時指出，無論納入與否，MSCI對A股的影響都不會太大，即使預期落空，也不是黑天鵝事件。

李立峰稱，A股延遲納入的主要原因仍然是市場准入問題仍懸而未決。具體來看，包括了QFII額度分配、資本流動限制的相關制度進展、交易所停牌新規的執行效果仍需要一段時間去觀察、內地交易所針對金融產品的預先審批限制。

事實上，市場的預期往往具備前瞻性。早在6月6日央行主管《金融時報》就稱，「對於A股市場本次是否能納入MSCI，各方當以平常心對待」；之後，MSCI將公布評審結果方式由「原本打算設立新聞發布會，但之後改為通過電話會議的方式宣布結果」，由此，市場預期發布規格的降低已預示着A股沖關不果的可能。

在李立峰看來，隨着國際投資者對A股交易制度與准入制度陸續提出的相關問題，我國監管層做了積極的回應並做出了相應的修復，取得了一定的效果，但最終達到「合拍」的狀態，可能還是需要時間。本輪MSCI沖關未果將客觀上將促使我國資本市場進一步做出相應的修補式改革，進一步完善資本項目的開放，只有符合國情的改革才能促使我國資本市場更加健康穩定的發展，對中長期資本市場建設未必是一件壞事。

對於A股短期走勢而言，李立峰稱，其起實質性影響的並非「本輪A股沖關MSCI沖關成功與否」事件，無論結果是成功或未成功，短期均或出現前期博弈「MSCI事件」的資金選擇離場（當然，不排除部分博弈資金提前做出選擇），由此，即使本次納入MSCI，並不一定會導致市場上漲。客觀上講，盡管對本輪結果有所預期，但隨着結果披露之後，對市場情緒短期仍形成偏負面的影響。

對於後市，李立峰在和訊網《中國分析師》欄目上建議投資者「需要更多的耐心等待」，市場可能還是處於L型緩慢下台階的過程，市場的築底需要時間與空間相配合。時間上，他預計在3季度中後期市場築底，空間上還是需要消化一定的估值，畢竟現在創業板的動態估值仍有70倍左右，滬深300指數動態估值仍有15倍左右。「當前，我們的建議還是投資者安全至上為宜。配置上我們傾向於低估值高股息率的板塊以及部分偏消費類的板塊。具體來看，銀行、保險、白酒、家電等我們相對是看好的。另外，部分符合今年產業趨勢與消費習慣的子行業我們相對看好，如特斯拉產業鏈，苹果7相關電子零部件等。」