十大券商策略匯總：逢場作戲 適可而止

小長假期間，外圍市場出現不安定因素，隨着美聯儲6月貨幣政策會議以及英國退歐公投等風險事件臨近，本周避險情緒顯然已提前席卷了全球金融市場。各大券商分析師也發表了最新觀點：

國泰君安喬永遠：「逢場作戲」，適可而止

行情又到糾結時。過去兩周，上證綜指雖僅有百點反彈，但熱門板塊和主題卻實現了快速輪動，賺錢效應依舊精彩紛呈。但行情快速輪動的背後，市場潛在矛盾正逐步顯露苗頭：一是二級投資者與產業資本的「圍城」之惑，現金持有者在賺錢效應下蠢蠢欲動，意欲進城；但產業資本卻在難得的市場熱情中迎來新一輪減持潮，部分公司大股東更是祭出「清倉式」減持的大招，意欲出城。回顧15年6月以來，產業資本出現過兩次凈減持高峰，一次是在16年3月底4月初，一次就是當下，對比上次，二級投資者在與產業資本的博弈中似乎難占優勢。二是場內投資者配置選擇的矛盾，如果繼續買入鋰電池、新能源汽車、次新股等新高主題，風險收益比開始降低，還要承擔接盤俠的風險；但選擇買入其他主線，又看不到明顯的賺錢效應，還要承擔時間成本。因此，當下選擇追高還是蟄伏等待同樣面臨兩難。

廣發策略陳傑：現在談「見底」還為時尚早

我們認為要警惕「跌也跌不到哪去」的想法，A股在去年6月「泡沫」破滅之後，距離底部的空間可能還很大，只是過程很慢而已(「慢熊」)。在「慢熊」之中，確實會有很多「熊市反彈」，但不是每一次都值得參與。在當前環境下，能夠改變投資者中長期預期的潛在因素有：改革轉型、流動性、匯率，但現在這三者都沒有看到積極的信號。

海通荀玉根：短期進入震盪市中爬小山坡階段

核心結論：①宏觀和產業周期角度看市場中期趨勢：熊市主跌浪已經結束，步入存量資金博弈的震盪市。短期進入震盪市中爬小山坡階段。②短期反彈主邏輯是創新，5月30日全國科技創新大會是個起點，國企改革如推進將增添新力量，期間海外因素會有些干擾。③20-30倍PE白馬成長股為底倉，30-50倍高成長股做波段，如新能源/智能汽車、體育娛樂等，主題關注國企改革中資產注入和殼價值類公司。

中金王漢鋒：「估值回歸」的過程將更加舒緩

我們認為在去年年底對今年市場的定調在當前依然是適用的，A股整體上依然處於貨幣政策在過去兩年大幅放松導致估值擴張後、增長沒有明顯起色的情況下的「估值回歸」過程，其中價值虛高的部分「回歸」幅度將更大(高估值的中小市值個股)。只不過，「回歸」的過程隨着市場在過去一年以來的大幅下跌已經實現了大部分，未來這個「估值回歸」的過程將更加舒緩、節奏也將更慢，過程將一波三折，而非直線。

安信證券徐彪：迎接吃飯行情

端午期間安信證券發布戰斗檄文稱，迎接吃飯行情！未來幾個月，風險偏好回升具有確定性。權威人士講話以後，所有政策的核心主線已經由穩增長悄悄轉變為供給側改革+創新雙輪驅動。從現在開始，改變中短期悲觀的看法，旗幟鮮明看多！未來幾個月有望出現一輪吃飯行情(熊市里15%甚至20%以上的指數反彈，錯過這波就要等明年)。創業板有望領漲，尤其是硬件創新的主線如智能音箱、OLED、核電等產業鏈會高燒不退。主板的非銀金融、稀土農產品(000061,股吧)為代表的漲價板塊也有望跟隨創業板有尚佳表現。

國信策略：多事之秋，穩健為上

節後迎來超級星期，配置穩健為上。端午節後一周迎來國內5月經濟金融數據、MSCI對A股的評估結果以及美聯儲6月議息會議，並且英國退歐公投臨近，在基本面和事件性等因素影響下，市場短期內風險偏好易受影響，配置上建議穩健為主。

銀河證券：市場避險情緒升溫，謹防變數

1、A股重回微幅震盪，市場情緒仍舊謹慎；2、國內方面，資金流動性無虞，諸多5月宏觀數據公布，經濟弱復蘇還在繼續；3、6月初A股上漲源於對納入MSCI的預期，公布日期將近，謹防黑天鵝事件帶來的影響；4、外部環境，美聯儲加息步伐放緩，大宗商品全線反彈，英國脫歐概率陡增，市場避險情緒濃重；5、維持前期存量博弈、震盪磨底的觀點，警惕短期市場的不確定性風險。

國金證券(600109,股吧)：步入兌現期，短期謹慎為宜

A股市場一直徘徊不前無非糾結於以下幾個方面：1)美聯儲今年到底是加息一次還是兩次，什麼時間點加息；2)A股6月15號能否納入MSCI；3)6月23日將揭曉英國是否退歐；4)人民幣匯率今年何去何從，升值還是貶值；5)今年官方定義為是「穩健的貨幣政策與積極的財政政策」，那麼上述政策在「調結構與穩增長」中如何做到較好的權衡。在上述5個方面的「糾結」未靴子落地之前，我們傾向於市場難有趨勢性機會，增量資金不入場，存量消耗的市場使得今年參與投資的難度依然較大。

招商證券(600999,股吧)：反彈途中的調整，而非反彈結束

短期我們仍然認為大概率是相對寬幅的橫盤震盪，大概率是反彈途中的調整，而非反彈結束。中期觀點維持：上證指數：二季度2600-3150、全年2300-3450。上周市場情緒有所回落，仍處積極狀態。節後的市場消息面再度錯綜復雜，海外市場避險情緒加強，可能對A股情緒產生一定的影響。(1)變差的狀態：白酒、證券、鋰電池、OLED、稀土、區塊鏈，跟隨指數的特征比較明顯。創業板權重股低迷。(2)變好的狀態：小主題依然存在一定的賺錢效應。

湘財證券：本周上證指數波動區間2905-3000點

技術上看，上周上證指數在利好拉升後在2905-2945點區域形成了新的整理平台，在消息面多空交織的情況下，短期內大概率仍將是新平台的震盪整理走勢。上周動量與反轉策略都能夠超越指數，且反轉策略超越動量策略，預計本周上證指數波動區間2905-3000點。