東北證券策略周報：年內第二次吃飯行情仍在途中

上周市場表現較為強勁，上證指數收於2938點、上漲4.17%，創業板指收於2204點、上漲6.53%；市場風格總體均衡、主題個股較為活躍。兩市日成交突破3000—4000億區間，維持在6000億左右。板塊方面，以券商、TMT、白酒等為主要活躍板塊，期間的邏輯既有資金炒作的亢奮、又有尋求安全邊際的冷靜，顯示市場預期看似堅決中仍有些猶豫；某種意義上，這種猶豫、增加了短線的市場波動、但又為後市進一步修復提供了空間；因此，展望本周市場，市場仍在修復行情的過程中，維持「年內第二次吃飯行情」觀點。理由如下：

首先，技術上看，市場連續陽線，成交量進一步放大，在一定程度上支撐了行情的延續。上周最後一個交易日的陽線，指數突破60日均線重要關卡，5日、10日均線均出現一定程度的上揚。日線級別的MACD周初出現金叉、紅柱長度進一步擴大，顯示市場趨勢正在好轉。30分鍾k線來看，周二第一個半小時的放量長陽，使得上證指數脫離了前期2781-2850的震盪區間，周中收復了前期2913的向下跳空缺口、在該缺口附近盤整了一段時間後，指數再次向上收陽，雖然最後的兩根上影線帶來一定的壓力且MACD存在一定的頂背離，但預計市場仍有震盪回升的動能。

其次，從一些量化指標來看，融資余額持續上漲，從周初的8186億提升至8300億上方，顯示投資者的進場意願得到進一步的加強。保證金余額維持在15000億多，而以日成交額占自由流通市值的比值計算的換手率指標也在顯著提升。同時，考慮分級基金的溢價利差、股指期貨的基差、期權的認沽認購成交比值等指標，預計市場波動或有增加、但市場行情料將仍有延續。

第三，邏輯上來看，如果說經濟的弱復蘇預期帶來了年內的第一次吃飯行情的話，那麼基於股市基礎建設的改善預期將帶來年內第二次吃飯行情、且目前仍在此進程之中。目前股市則仍然處於制度建設國際化的重要窗口期，從完善停牌制度到股指期貨的逐步放開、再到周末證監會就並購重組業績承諾監管的表態，可以看出A股參照國際標准、進行制度的規范化建設，這對於股市的長期健康發展有利。同時，外盤5月非農數據大大低於預期、顯著降低了美聯儲6月加息的可能性、美元指數回落，雖然就吃飯行情的性質來看、外圍沖擊要遠弱於內部影響，但對短期樂觀預期將會起到助推的作用。

因此，多因素仍支撐年內第二次吃飯行情的進一步演繹，以位置決定策略的思路，以審慎的、B浪反彈的形態來應對，無論是先震盪後向上還是先向上後震盪的方式、策略上倉輕的仍可逢低吸納、把握難得的吃飯行情。風格以均衡為主，除了券商、TMT等熱點，高送轉也是活躍方向、除了填權預期外後續更關注中報高送轉預期。