文國慶：揭秘本周市場觸底回升的動力

上周小結中，我說提到「縮量橫盤，下周敏感」，認為市場已經盤整了這麼長時間，不大可能繼續橫盤，必須在本周選擇突破，要麼上漲100點，要麼下跌100點。本周市場確實出現了突破，好像市場又被我說對了。

本周突破的原動力是什麼？

老實說，我沒有預測對市場，甚至可以說，上周我就沒有預測市場。常年做市場分析的人最大的毛病就是喜歡預測市場，其實市場是不可預測的，我們只能應對。上周我是因為實在看不清未來走勢，所以才從直覺出發，說市場一定出現方向突破，至於後邊關於美元指數和政策的討論，都是一些「正確的」廢話，都是些盡人皆知的老生常談。我的真實想法是，市場可能選擇方向，但上漲和下跌的概率各占50%。

之所以這樣認為，是我認為，隨着經濟的下行，A股市場博弈的中樞已經下沉到3000點附近，市場以此為軸心，上漲到3800點和下跌到2200點都是合理的。在這個范圍內，決定市場漲跌的不是貨幣供應，不是經濟數據，而是一種叫做「動物精神」的東西。自從股市發明以來，決定股市暴漲暴跌的因素都是「社會人」內在的動物精神，而經濟合理性只是確定股市上下邊界的一種外在約束。

也就是說，本周市場出現的觸底回升，既不是因為經濟變好了，也不是因為政策出現了重大變化，而是人類動物精神的一種顯性表達。

何為動物精神？

動物精神是最近經濟學界很流行的一個名詞，它從社會心理學的角度，揭示了經濟波動和經濟危機產生的原因，兩大經濟學牛人，阿克洛夫和希勒合著了《動物精神》一書。

傳統的經濟學理論認為，人的經濟行為都是追求經濟合理性的，社會的經濟發展也是按照合理邏輯運行的，情緒沖動只是無礙大局的個別現象。傳統的投資理論認為，股市投資追求的是未來的現金回報，股票定價取決於未來現金流的折現值。然而現實經濟生活和股市波動卻與上述假設相悖，經濟運行的好壞和股市的漲跌經常出現不合理的運行：房地產價格上漲容易引發搶購，價格跌了眾人反倒爭相拋售；股價狂漲會引發追漲甚至高槓杆融資買入，而股價下跌會導致踩踏式拋售。2008年全球金融危機和2015年的中國股災，都充分地表現了這種非理性。

然而，仔細觀察現代經濟活動，符合傳統經濟理論的所謂「合理」現象比較少見，而所謂「非理性」的追漲殺跌行為卻比比皆是，甚至成為一種新常態。那麼是什麼東西導致了經濟行為的這種非理性？作者認為是社會人內在的動物精神。

簡單地說，個人的動物精神，就是經濟社會中支配每個人行為的心理因素，它取決於每個人的習性、價值觀和文化傳統，也跟其知識水平、群體中的相對地位等諸多因素相關。因此，一個人做出經濟決策，不一定從經濟利益最大化出發。

在群體生活中，80%的人做經濟決策，不是依據自己的合理性判斷，而追隨他信任的人或團體的行為，即所謂從眾心理。越是競爭激烈，邏輯復雜和節奏很快的經濟系統，其決策越是受動物精神支配。投資決策就特別典型，某個名聲顯赫的投資牛人買入一只股票，會導致他的朋友圈跟進買入，然後朋友的朋友跟進，。。。。。。一次循環，就把股票的行情打起來了。在這個過程中，很少有人問為何買這只股票，大家一個共同點，就是對這個牛人的信任——信心決定行為，而不是合理性。這種現象在控制論中叫正反饋行為。

股市在價值中樞附近選擇向上還是向下突破，不是基本面決定，而是動物精神使然。本周的行情就是經典案例。經濟情況和貨幣政策早就不用討論了，市場可上可下，一旦一個蝴蝶隨機扇動一下翅膀，新的趨勢就會產生。因此，在趨勢出來之前，我不能預測。

新趨勢總會維持一段時間

既然前期多空僵持了那麼長時間後已經做出了選擇，趨勢就會維持一段時間，這是動物精神的慣性定律。承認這個現實，我們可以穩定情緒，在新形勢下考慮自己的策略。作為現實主義者，我們不能刻意違背市場趨勢，既然大家願意做多，就該順應事變，尋找自己能夠把握的品種，謹慎投入到實戰中去。當然，隱患依然存在，那是後話。

下一步博弈需要考量的幾個因素。第一是成交量。本周日成交量已經升到六千億以上，應當出現比較活躍的行情，只有不縮到4500億以下，市場相對安全。第二，只要深圳市場日成交額顯著大於上海市場，說明民間資金積極入市，不用擔心市場突然熄火，抓住活躍板塊就行。第三，美元指數固然重要，但在98點以下還算安全，如果迅速飆升，您就該謹慎一點了。

相對看好的品種

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