【財華觀點】深港通料快開通 中小型股中尋寶

逼近MSCI 下周決定是否納入A股前夕，市場對深港通即將公佈開通的期盼也在升溫。今天摩根士丹利和德銀，便分別發表報告，預期深港通快將宣佈。不過其實利好有多大? 大摩則在潑冷水，叫大家不要期望能為大市帶來刺激，又或是帶來額外資金流入；只能炒股不炒市，而這一輪尋寶遊戲聚焦於中小型股份。

摩根士丹利更率先於報告中，推薦了21隻?生綜合小型指數成份股，供投資者參考。大摩報告認為，深港通開通，若南下港股通未有增加可買賣港股數目，只是額度提升，港交所和券商股會有短期刺激作用；若增加港股通可買賣港股股票，包括市值較少的港股，預期可刺激這些股票的股價。而獲大摩推薦的小型股份，報告指股價有15至20%的上升空間，這批股份均以科技、健康和高端製造業為主。同時於深港兩地上市的A、H股， 大摩認為亦會被納入到深港通的投資名單之列。那深港兩地A、H股差價會否因套戥活動已有所收窄? 大摩認為機會不大，據?生AH溢價指數顯示，滬港通於2014年11月17日開通後，滬港兩地的A、H股溢價指數並沒有收窄，反而在擴?，差價達42%，跟仍未開通的深港通A、H股差價一致。

摩根士丹利報告分析，深港通開通在即，因為內地相關系統已開發完成，近期有多間券商正進行測試，另外滬港通南下的港股通額度已達到7成。但即使開通，報告認為不會對港股及內地股市指數有明顯影響，仍維持國企指數在7,900點，以及?生指數目標在20,550點水平；原因是中國的經濟將於2016年下半年放緩，投資者的焦點很快會轉移到內地經濟狀況，以至疲弱的盈利展望，內地去槓桿和供給側改革，亦未見到有明顯推進。此外，以滬港通為參考，亦未見帶動大量資本雙向流動，北上每天額度130億元人民幣，但於5月份平均每月用量只約5%，南下資金則用了105億元人民幣額度的13%，只是相當於香港4月主板交易金額少於2.5%。

德意志報告亦預期，將於未來數周公佈深港通的開通時間，深港通其實是小型股互通，將?生綜合小型股指數和深圳1000指數納入投資名單；而雙向的額度亦會有所增加。此舉有助A股納入MSCI指數機會，並相信會對市場起支持作用。而初期資金流向，將是南向多於北向，有別於滬港通初期以北向資金為主，並預期股市有上升空間，較看好金融、科技、工業股。

君陽金融(00397-HK)副主席鄧聲興稱，市場盛傳今次深港通，南下港股通會納入?生綜合中型指數、和?生綜合小型指數，以配合內地投資者喜歡投資細價股的興趣。他會推薦本港中小型科技股和軟件股，因為這類別股份也是內地深圳A股投資者喜歡的投資行業，在深圳軟件股份市盈率可以高達70甚至200倍，而香港相關軟件股的市盈率只有20倍。目前港股交投淡靜，他寄望深港通能帶動港股交投上升。

不單市場在憧憬，官方也為深港通打氣。上海證監局副局長霍瑞戎於昨天上海市政府新聞發布會上表示，從滬港通經驗來看，內地和香港市場聯通，有利於內地金融市場對外開放。對於深港通進展，內地和香港監管部門、交易所在密切合作，推動各項工作，在相關各項準備完備之後，會擇機開通深港通。

記者: 周燕芬

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