人民幣中間價創5年新低專家：貶值空間總體有限

◎每經記者沙斐

5月25日，受美聯儲加息預期升溫影響，人民幣兌美元中間價大幅下調，創出2011年3月以來的最弱水平。

據中國外匯交易中心數據，5月25日，人民幣兌美元中間價調降0.34%，報6.5693元。前一交易日人民幣14:30收盤報6.5567元，23:30夜盤收報6.5590元。

此次人民幣兌美元中間價創新低背後，是否意味著新一輪匯率貶值的到來？

招商銀行總行資產管理部高級分析師劉東亮表示，美聯儲加息預期升溫是中間價大跌的直接原因，但實際上這種理解過於簡單，“8·11匯改和CFETS指數推出後，人民幣匯率運行機制出現了較大變化，即定價中的市場化因素大幅上升，非市場化因素趨於弱化。”

中國銀行國際金融研究所趙雪情則認為，近期人民幣匯率貶值空間總體有限。

在岸離岸價差收窄

美聯儲4月會議紀要暗示6月或有加息機會後，美元指數短線急升約60點。截至昨天，美元已經持續上漲至近10周高位，而人民幣卻應聲下跌。

5月25日，中國外匯交易中心數據顯示，人民幣兌美元中間價調降0.34%，或225個點，報6.5693元。上個交易日人民幣16：30官方收盤價為6.5567元，23: 30夜盤收報6.5590元。

與此同時，在人民幣還未能完全自由兌換的情況下，離岸人民幣（CNH）和在岸人民幣（CNY）是有分隔的，因此往往會出現價差。但5月19日美聯儲暗示或有加息機會以來，兩者之間的價差已經縮窄至目前的約60點左右。

5月25日，在岸人民幣匯率開盤小幅貶值，隨後有所波動。截至記者發稿時，報6.5615，貶值0.07%。同日，在岸人民幣開盤後，離岸人民幣呈現貶值走勢。截至記者發稿時，人民幣兌美元匯率報6.5678，貶值0.02%。

國信證券分析稱，央行調低人民幣中間價，顯示了其讓在岸、離岸人民幣以及每日中間價更為看齊的決心。

美元強勢未終結

針對近日人民幣中間價再度貶值，且中間價調整幅度大於美元指數的情況，興業證券研究報告稱，並非央行在主動引導人民幣貶值，也可能是近期新興市場整體所面臨的匯率貶值壓力上升。

該報告提及，5月以來，CFETS人民幣指數籃子中的貨幣相對美元均出現貶值（除英鎊），其中歐元貶值幅度較小，英鎊甚至升值，而歐元及英鎊在美元指數中佔比約68% 。這意味著，如果央行“盯住”一籃子貨幣穩定，中間價的調整幅度將大於美元指數。

分析還認為，美聯儲加息預期升溫，歐央行、日央行寬鬆論調上揚，美元長期弱勢趨勢中出現短期反彈並不意外。

劉東亮在接受記者採訪時表示，“無論美聯儲6月加息或9月加息，都只是細節上的區別，加息大方向沒有問題。”劉東亮還表示，美元強勢週期還遠未結束，這是人民幣匯率和中國資本流動必鬚麵對的一個長期外部環境。

中行國際金融研究所趙雪情則認為，近期人民幣貶值壓力下，央行與市場溝通較順暢，本次人民幣貶值基本符合市場預期。預計近期匯率貶值空間總體有限。

美元何時加息尚不確定

美聯儲4月會議紀要稱，如果未來數據顯示美國經濟持續改善，美聯儲可能在6月會議上加息。

然而，一些市場人士在預期美聯儲最快下月加息之外，認為美元在7月加息的機會也在增大。

近期，擁有今年美聯儲貨幣政策會議投票權的聖路易聯儲主席James Bullard認為，聯儲今年6月或7月加息還不是板上釘釘的計劃，但就業數據清楚地顯示，是時候行動了。

該人士接受媒體採訪時表示，美聯儲制定貨幣政策的委員會FOMC會先觀察數據再做決定，“沒有理由預判6月”加息，聯儲也沒有理由必須在會後召開新聞發布會的議息會議上決定加息。”