兩家企業IPO順利過會 整體通過率仍處高位

和訊股票消息 5月25日，泰晶電子、海興電力主板首發獲通過，這或許讓翹首等待過會的IPO企業長舒了一口氣。

上周，四家IPO企業上會，3家被否，過會率驟降，被否項目數量超過今年前4個月之和，一度引發市場強烈關注。

3家企業集中被否引關注 整體通過率未降低

中油恆燃、西點藥業、科龍節能等3家企業上周IPO被否，至此，今年已有5家公司IPO被否。此前首發申請被否的兩家公司分別是，錦和商業和漢光科技。而在此之間，2016年IPO過會率一直保持100%。

加上今日過會的兩家企業，今年以來，發審委已經審核了93家公司的首發申請，其中，88家獲得通過，5家被否，通過率為94.6%。而2015年證監會發審委審核企業的數量為272家，其中251家獲得通過，通過率為92.28%。

「從發審會召開的情況來看，最近2個月審核企業的數量確實有所減少，這或許意味着監管層在根據市場情況調節上會節奏。不過，從目前來看，通過率並不比去年低。」一位券商人士表示。

審核速度放緩 IPO監管思路悄然生變

近兩個月來，監管層似乎正通過壓縮IPO節奏來保持股市平穩發展。今年前3個月，IPO審核進程提速，問詢更加細化，幾乎每周都有6家或6家以上的IPO企業上會。但進入4月之後，每周的上會企業數量已從6家縮減至4家，上會節奏出現放緩跡象。

而在注冊制改革的背景下，IPO監管思路似乎也正悄然發生改變。

在注冊制改革的背景下，企業IPO強調信息披露，強調只要符合首發辦法規定的條件就可以申報上市，並沒有強制的財務門檻。但是縱觀上周三家未過會企業的財務數據，基本上都在市場主流的企業IPO凈利潤門檻紅線左右徘徊(創業板3000萬、主板5000萬)。這是否意味着，企業IPO財務數據的門檻在隱性提高？更重要的是，從發審會問詢問題來看，可能很多存疑的因素還很大程度上增厚了發行人的業績，提出這些因素之後發行人業績還會大幅下降。

與此同時，注冊制改革一直在強調要淡化對企業持續經營能力的判斷，一般也不會再將這個問題作為否決企業的條件。然而，在南京中油的問詢問題中關注到：子公司曹妃甸恆燃的經營環境是否發生重大變化，是否對發行人的盈利能力構成重大影響。請保薦代表人進一步說明報告期內產品或者服務的品種結構是否已經發生了重大變化，是否對發行人的持續盈利能力構成重大影響。我們可以看到，持續經營能力的審核意見重出江湖，並且貫穿始終。

券商人士表示，上會節奏背後透露出IPO審核的風向正在轉變，即重信披、重監管，而防止「帶病上市」依然是監管重點。暖流資產相關人士指出：「從今年被否的ipo項目來看，發審委對公司可能隱藏的內部控制隱患較為重視，這說明未來ipo在信息披露方面的要求將越來越高。」

監管層呵護備至 將對市場轉暖產生正面影響

在最近一段時期內，雖然目前A股市場仍然沿用着核准模式，但是在具體審核企業發行的過程中，卻逐漸把企業的盈利能力的真實性、披露材料的完善性以及風險揭示的充分性等問題放到了更加重要的位置之上。與此同時，隨着市場監管模式的趨嚴，發審委對企業的把關也愈發嚴謹。由此可見，在當下股市投資熱情稍顯不足的大環境下，監管機構從嚴監管、全面監管的思路，卻顯得愈發明顯，這對股市長遠性的發展構成積極性的影響。

有券商人士表示，IPO上會節奏放緩，意味着市場擴容速度有望放慢；而IPO企業過會率下降，則表明IPO審核標准越來越嚴格，這均對A股市場轉暖產生正面影響。當前A股處於滬指2800點一線，監管層適當放慢IPO擴容節奏，有利於恢復投資者信心，進而讓市場逐步走出低迷。

截至5月20日，據證監會公布的首次公開發行股票審核企業情況來看，目前排隊的IPO企業共計754家，其中，上交所企業346家，深交所中小板企業140家，創業板企業268家。

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