內銀壞賬率到底有多高

來源：香港《信報》

惠理基金(00806.HK)主席謝清海接受訪問，表示關注內地債務問題，並指內地經濟轉型要3至5年才見成效，期間社會需要保持穩定，否則將成香港的最大風險。

世上有3個秘密沒人知道：可口可樂的秘方、英女皇的財富，還有內銀的壞賬率到底有多高。

內銀財務報表內的不良貸款率只2%左右，但謝清海指出，實際壞賬率可能會更高。其中分別，便是看你怎定義「壞賬」二字，逾期90天不還的算不算壞賬？還是要明確表示無法償還的才算？表示無法償還，而又有抵押品的又算不算？香港銀行大多數較嚴格，上述的大多都算；內銀則較寬松，大多皆不算。

內銀vs高盛

內銀壞賬率高有什麼問題？論者常以內銀股市盈率只5倍，且不會破產作買入理由。內銀或真的不會破產，但不等於現價值得買。2008年金融海嘯後，高盛和匯控（00005.HK）皆沒有破產，原因便是分別有政府和股東「包底」救援，不過當中的波動不知有多少人能受得住。

謝先生表示，內地經濟轉型，期間需要確保不會出現社會動盪，否則「我不能想象對香港的影響，超乎你預期。絕不只是內地人來買奶粉如此簡單……，香港需要一個穩定的中國，多於一個增長快的中國。」

日本vs中國

1990年代日本經濟神話破滅時，已有Sony、 Panasonic、Toyota等具競爭力的跨國企業，現在內地能在世界舞台上站一席位的，大約只有數家科網企業。日本人多平和含蓄，縱使經濟倒退，也沒多少社會事件發生，但願我國同胞的堅忍和抗壓力不輸於日人。

股票不只是一個number，它背後是一家企業。宏觀來看，更能見到社會、經濟。把本港物業、中港股票作主要投資對象的港人，又會否考慮在投資組合里，加入一定海外股份？

*文章節選自香港《信報》5月20日刊登之文章《大師講嘢你要聽》，作者郝承林

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