市場與美聯儲唱反調 債券市場94年大屠殺可能重現

和訊網消息 5月20日，德意志銀行(Deutsche Bank)首席國際經濟學家Torsten Slok指出，投資者可能在重蹈1994年債券市場大崩潰的覆轍。

1994年1月-9月間，美國30年期國債收益率飆升大約200基點，給投資者造成了高達1萬億美元損失。《財富》雜志當時將這一事件稱之為「債券市場大屠殺」。美聯儲被認為是這場災難的主要推手，因為當時加息步伐要快於市場的預期。那一年美聯儲共加息2.25%。

據和訊網之前報道，本周三公布的聯儲4月會議紀要顯示，如果勞動力市場和通脹數據繼續走強，美聯儲可能在6月份加息。

德銀指出，市場預期向來是與聯儲的預期亦步亦趨的，現在仍然如此。基准判斷是未來幾個月市場將會跟上聯儲的前瞻，盡管路上可能有一些顛簸，但這個過程可能是平滑的。如果市場繼續忽略聯儲的觀點，包括美國經濟很快將處於充分就業從而薪資和通脹即將全面上升的事實，那麼債券市場重演1994年災難的風險就會上升。

德銀指出，目前固定收益投資者與美聯儲看待經濟數據的方式不同，聯儲主要關注其充分就業和物價穩定的雙重使命，這兩者都有所進展；相比之下，市場認為企業盈利和雇傭增長才是判斷利率上升正當性的依據，而這兩者都有所放緩。投資者還關注一些超出美聯儲掌控的因素，比如中國經濟、美國大選、英國6月份退歐公投等。

德銀報告指出，當經濟達到充分就業，將開始看到薪資和通脹出現非線性上漲，美聯儲現在加息正是要試圖跑在這個拐點前面。但如果市場繼續與美聯儲唱反調，債市可能會出現崩潰走勢。