美股、殖利率分道揚鑣！殖利率偏低將成美股拖油瓶？

MoneyDJ新聞 2016-05-16 記者 郭妍希 報導

全球股市今(2016)年一開市就一路慘崩，帶動避險需求湧入債市、美國10年期公債價格跟著跳漲，但隨著標準普爾500指數在2月11日反彈，公債價格卻未跟著回跌。J.P.摩根認為，殖利率維持低檔、將對股市造成壓抑。

MarketWatch 13日貼出的Factset統計圖就顯示(見此)，10年期公債殖利率與標普500自2月11日起走勢就出現分歧。(註：公債價格與殖利率是呈現反向走勢。)

圖中可看出，在上週五(5月13日)當天，美國10年期公債殖利率收在1.705%，僅較2月11日的低點高出50個基點，而標普500上週五卻收在2,046.61點、遠高於2月11日的收盤價(1,829.08點)。

部分分析師宣稱，債券殖利率低迷會助長股市，因為這能壓低企業的借貸成本。不過，J.P.摩根卻發表研究報告指出，殖利率保持在低檔，如今已成為股市拖油瓶，因為壓低殖利率的全球經濟疑慮，同樣也會導致股市無法繼續上升。

根據報告，股市想要有表現，經濟勢必得增溫，光是低迷的殖利率已無法推升股價。該證券建議投資人對股市心態要保守一點，最好投資公共事業、電信與房地產這些能夠抵禦市場動盪的類股，並賣出會受到景氣循環影響的個股。

市場心態已明顯轉趨保守。美銀美林數據顯示，投資人過去五週從股市撤出440億美元、為去(2015)年8月11日最嚴重的失血潮。

不過，Raymond James投資策略長Jeffrey Saut與J.P.摩根看法略為不同，對股市相對樂觀。他認為，美股正在打出一個具有意義的底部，預估當標普500靠近2,040點時，買盤會再度回籠。

商品投資大師吉姆羅傑斯(Jim Rogers)才剛在日前看空美股。TheStreet.com 5月3日報導，羅傑斯在接受新加坡獨立投資研究機構Truewealth Publishing創辦人Kim Iskyan專訪時還指出，他已決定放空美國股市，因為即使指數已接近去(2015)年的歷史高點、今年以來下跌的股票檔數卻是上漲的兩倍之多，股市內部顯然出了問題，而這是因為整個美股都被10檔大型股票左右的關係。

不過，全球投資之父約翰坦伯頓爵士(John Templeton)曾說過，「行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅(born on pessimism, grow on skepticism, mature on optimism and die on euphoria)」。

歐米茄顧問公司(Omega Advisors Inc.)明星操盤人庫伯曼(Leon Cooperman)就認為，由於投資人並未一面倒唱多股市，因此他仍會繼續抱持謹慎樂觀的態度。

MarketWatch、TheStreet.com報導，庫伯曼5月11日在洛杉磯舉辦的年度投資者大會「Skybridge Alternatives Conference」(或稱SALT)上指出，股市持續在「樂觀與疑慮」中來回震盪，但目前尚未出現投資人全面歌功頌德(euphoria)的跡象。

對於有人指稱美股已經形成泡沫的說法，庫伯曼則是嗤之以鼻，理由是標準普爾500指數的成分股當中，多數股票的股息殖利率仍舊優於公債。他反而認為，固定收益商品更可能存在泡沫。

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