高盛哈繼銘：要魚又要熊掌難改革 中國經濟恐變倒L(┐)形經濟

「權威人士」在《人民日報》撰文說中國經濟將呈現「L型」走勢。高盛私人財富管理中國區副主席暨首席投資策略師哈繼銘則表示，「權威人士」目的是要重申改革立場及決心，為年初以來走岔的經濟重納正軌，提出「L形經濟」，亦是未來最適合的走勢，但他提醒改革最忌「三心兩意」，文章沒提到6.5%增長目標會否放棄，他憂慮一旦既要改革又要增長，將難以改革，「L形經濟」將變成惡劣的「倒L(┐)經濟」。

哈繼銘日前接受香港《明報》專訪時表示，「權威人士」在文章中獨對GDP目標沒有提及，沒明確表態是否要下調、甚至放棄十三五期間年均6.5%的GDP增長目標，會令人相信目標還在，然而要改革又要GDP，只會令改革更難推進。

哈繼銘說，要如「權威人士」所說的全力推動供給側改革，短期內6.5%的GDP或不能保住，但如果要保6.5%，就不得不加槓桿，這樣就只會把風險加大，日後爆發起來亦會更加猛烈，這點令人擔憂。

他認為，改革當中的「三去」(去產能、去庫存、去槓桿)都屬於GDP的減法，所以想改革見成效，倒不如清晰表明降低，甚或放棄短期經濟增長目標，以換取中長期經濟增長基礎，讓大家集中精力在推進改革，而不要被太多目標弄得自相矛盾，令人難以適從。

哈繼銘擔心改革最終能否落實，他表示，光對問題有認識並不足夠，關鍵還要看執行，尤其改革勢打破既得利益，就要有政治決心，否則只會像年初以來去槓桿變了債轉股，去產能又要強調不破產保就業，去庫存也變成一二線城市加槓桿推高樓價，把改革原意扭曲了的怪現象。

因此，哈繼銘直言，「L形經濟」的橫行線是6.5%還是6%或更低都不重要，只要實際上執行「去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板」5大任務，不淪為形式，就算未來一兩年繼續要橫行，也是對中國最好的走勢，亦是中央最能掌握主導權的經濟形態。但如果改革與增長「魚與熊掌」，改革變半桶水，那麼便很有可能出現他最不想見到的「倒L(┐)經濟」。