先鋒投資：中國主要風險來自于結構性改革

近日，先鋒投資集團(Pioneer Investments)在北京召開媒體交流會，先鋒集團亞太、中東及非洲市場負責人Jack Lin表示，??全球經濟持續的低迷態勢和各國央行寬松的貨?政策，投資市場的風險面貌正在改變，投資回報持續、市場低波動率、投資回報正常分布、安全設想、低信貸風險、流動性充裕等“美好”的市場環境已經成為幻想。在投資低回報的環境下，需要更長地時間從跌幅中走出，因此，為尋求控制跌幅并得到合理的投資收益，就要增加低相關性的流動性資?，尋求來源多元化的資?，而非僅是資?類?的多元化。

在中國市場方面，先鋒投資集團中國宏觀經濟學家Qinwei Wang稱，在外國投資者看來，中國的投資環境更為複雜，每隔幾個月市場就會出現新的問題，但總體看，中國正面臨5-10年的改革轉型問題。目前經濟發展的關鍵是結構性改革，這也是唯一能在中期幫助中國經濟保持中高速增長的方法。具體來看，結構性改革主要涉及兩大問題，一個是資源的重新分配，解決?能過剩、生?率降低的困境;另一個則是解決經濟的不平衡問題，將經濟從原有的投資拉動轉為消費拉動，其中，消費拉動離不開收入的再分配、縮小貧富差距。

不過，不少業?人士認為，當前政策的重心又重回經濟穩增長，供給側結構性改革的步伐低于預期。Qinwei Wang認為，受年初經濟增長疲弱影響，政府加強政策(尤其是財政政策)的支持，穩住經濟增速，但這隻是一時之策，不會有過多的刺激政策出現，一旦經濟企穩就會進一步推動結構性改革。

“目前中國經濟的主要風險不是債務問題或是資本外流、經濟硬?陸等問題，而是結構性改革的推進力度，隻有推動結構性改革才是解決中國經濟中期增長的唯一出路。” Qinwei Wang說。

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