專家：由技術分析圖表 科技股是超買而非泡沫

美股  Nasdaq 指數，今年以來已經上漲 30%，看好牛市投資情緒一片高張，很難不讓人聯想科技股已出現泡沫。不過出版過多本技術分析專書的基金經理人 Michael Kahn 認為，由技術圖表來看，並沒有泡沫出現。

Kahn 在《巴倫周刊》網站撰文指出，沒有科技泡沫，並不代表現在進場風險就低。特別是，Nasdaq 指數自 2000 年之後，首度突破 4000 關卡，顯示現階段市場似乎有些過於偏多。

Kahn 表示，許多人喜歡用  PowerShares QQQ Trust 來評估科技股走勢，它追蹤 Nasdaq 市值最高的 100 支股票，但是其中僅 56% 是資訊科技，大約有 21% 是非必需消費品，而有 14% 屬醫療保健股。NYSE Arca Technology 100 指數，或許更有助於了解科技股。

圖表：NYSE Arca Technology 100 走勢

由指數的長期圖表來看，相對強弱 (relative strength index, RSI) 動能指標前次到達「超買」的水準，是在 2007 年的高峰，市場也開始一波真正的修正與回彈，直到 2011 年初。

毫無疑問，由指數來看，已經很長時間沒有出現明顯回落，但是，這只說明現在是超買的市場，並非泡沫。比較一下 2008 年低點到現在的走勢，以及 1999 年到 2000 年的升幅，當時的線圖幾乎是垂直揚升的。

和 10 多年前最大的不同，當時企業不需要任何獲利，就會得到分析師相當高的估值。而當前科技股的估值，並不會偏離基本面太遠，也有實際的獲利。（接下頁）

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超買，並不代表泡沫。

如果用個股來看，Google (GOOG-US) 就不是泡沫。雖然它在 10 月股價暴漲，這是因為它突破了好幾個月的區間整理，而且有良好的基本面，支撐合理的本益比。相較之下，Amazon.com (AMZN-US) 本益比就高得離譜，而且它揚升的幅度還在加速，這個走法有些類似 2012 年蘋果 (AAPL-US) 的線圖。

圖表：亞馬遜股價走勢

近幾周以來，市場經常談到「泡沫」，似乎連一般非專家投資人，都能感受到泡沫的來臨。問題在於，當我們身處泡沫時，往往媒體很少提到它們。現在每個人都看到股市的熱潮，持續看多，但還沒有失去理智，看到大家憂心泡沫，其實證實了這個觀點。

因此，Kahn 認為，目前沒有科技泡沫。但是，這不代表科技股短期不會陷於整盤或拉回，再重新回到正常的步調上。